广发证券-基础化工行业：TDI市场价格上行，MDI主要厂商检修-221017

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　　行业基础数据跟踪：10月10日~10月14日，SW化工板块上涨2.17%，落后上证综合指数0.40个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有粘胶、氟化工及制冷剂、其他塑料制品、民爆用品、涂料油漆油墨制造、改性塑料、维纶、农药、炭黑、合成革、复合肥等板块，表现较差的有涤纶、磷肥、无机盐、轮胎、氮肥、钾肥等板块。
　　化工品价格上涨较多：在我们跟踪的231个产品中，上周与前一周比：90种产品价格上涨，85种产品价格平稳，56产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的39%、37%和24%。价格涨幅前五：盐酸（31%）、TDI、PTMEG、醋酸、国际硫磺；价格跌幅前五：液氯、氯化钾、国际磷酸、DMF、双氧水。
　　 TDI市场价格上行，MDI主要厂商检修。2022年10月10日，万华化学发布MDI、TDI装置停产检修公告，万华烟台MDI装置（110万吨）、TDI装置（30万吨）将于2022年10月11日开始停产检修，预计检修45天左右。根据百川盈孚数据，TDI方面，国内甘肃银光18万吨、烟台巨力8万吨装置仍未重启；9月7号万华福建10万吨装置停车检修，预计时长45天左右；10月9号上海科思创临时停车；海外产能方面，德国巴斯夫30万吨装置于4月停车至今；科思创30万吨装置8月不可抗力，后续北美TDI装置或存检修降负可能；当前TDI合计停工产能占比达44%。截止10月14日，国内TDI价格已上涨至26500元/吨，相较8月初低点+77%，聚合MDI价格上涨至17000元/吨，相较9月初低点+17%，纯MDI价格上涨至21000元/吨，相较9月初低点+16%。
　　建议关注：（1）重点关注需求迅速增长的新能源材料，相关标的：光伏材料（合盛硅业、远兴能源、东方盛虹等）,锂电材料（川恒股份等），储能材料（振华股份等），风电材料（濮阳惠成等）。（2）自上而下聚焦资源品，相关标的：油气（广汇能源等），生物柴油（卓越新能等），农药（扬农化工等），钾肥（亚钾国际等），磷化工（云天化等）。（3）自下而上聚焦强阿尔法的新经济与小市值行业龙头，相关标的：合成生物学（华恒生物等），半导体材料（雅克科技等）；小市值行业龙头（中触媒、聚合顺等）。（4）估值较低的行业和龙头，相关标的：龙头白马（万华化学、华鲁恒升、卫星化学以及荣盛石化、恒力石化等民营大炼化），汽车链（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、万润股份等），化纤链（新凤鸣、桐昆股份、三友化工、华峰化学等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。