光大证券-建材、建筑及基建行业公募REITs周报：基建地产链弱复苏，看好建筑央企22Q3业绩弹性-221017

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　　本周观点更新：
　　9月基建地产链条需求回暖，弱复苏下关注率先受益标的：22年9月，行业下游需求出现回暖迹象。需求回暖原因包括：1）9月或有“金九银十”施工旺季因素，北方进入冬季停工前有赶工需求；2）今年7-8月由于疫情、限电等因素积压的需求或在9月释放；3）“保交楼”“稳增长”相关政策逐步落地，支撑需求回暖。弱复苏背景下，建议关注率先受益标的，推荐鸿路钢构。判断需求恢复主要集中于施工端、竣工端，玻璃行业或率先受益，龙头企业或有较高的盈利弹性，推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。
　　看好建筑央企三季度经营业绩弹性：根据本周已公告数据，多家建筑央企22年三季度或9月份经营数据呈现出向好趋势。其中，中国电建22年9月订单同比+103%，且国内国外订单均显著升温，其中基建订单发力明显；中国建筑22年9月订单同比+10%，其中基建订单同比+35%，环比+12pcts；中国能建22Q3订单同比+48%。综合多家建筑央企经营数据情况，可观测到基建领域明显发力，判断受益于“稳增长”政策逐步落地，基建投资景气度持续升温。在此情况下，看好建筑央企三季度经营业绩弹性；判断“稳增长”仍然是未来一段时间的政策主旋律，推荐中国建筑、中国电建、中国能源建设（H股）。
　　两部委再提城市管道更新，多渠道筹措资金：此次政策文件对城市管道更新的相关工作要求较此前更加具体，资金来源更多样化，务实的政策指引下，相关领域项目或有望逐步落地，带动需求增长。建议关注市政管道龙头东宏股份，管道行业龙头伟星新材、中国联塑。
　　本周市场表现及高频数据跟踪：
　　市场表现：本周中信建材指数+1.08%，其中玻璃纤维指数涨幅最大（+4.02%）、其他装饰材料指数跌幅最大（-0.83%)；本周中信建筑指数+2.54%，其中园林工程指数涨幅最大（+5.42%）、房建建设指数涨幅最小（+1.65%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-1.35%（算术平均），其中国金中国铁建REIT涨幅最大（+0.30%），华夏合肥高新REIT跌幅最大（-6.11%）。
　　高频数据（10.8-10.14）：水泥：PO42.5水泥均价为472.93元，环比-0.03%；本周水泥库容比70.25%，本周水泥库容比环比+1.19pcts。玻璃：本周现货价格1,693.00元/吨，环比+1.38%；玻璃库存7,013.70万重箱，环比-1.42%。3.2mm光伏玻璃平均价为26.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为20.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5,100元/吨，环比持平；G75电子纱价8000元/吨，环比+5.96%。碳纤维：本周碳纤维市场均价为157元/千克，环比-2.66%；碳纤维大丝束国内均价为129元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为195元/千克，环比持平。
　　投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（17XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（12XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、中国建筑（0.6XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）。
　　注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。
　　风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。