国泰君安-农业周报：猪价持续、大幅创新高，继续推荐生猪养殖链-221016

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　　生猪：猪价持续、大幅创新高，继续推荐生猪养殖
　　上周猪价、出栏均重均上涨；根据涌益咨询数据，上周生猪价格为26.75元/kg（上上周25.69元/kg）；出栏均重小幅上涨，上周生猪出栏均重在128.81公斤（上上周128.25公斤）。
　　猪价持续、大幅创新高，继续推荐生猪养殖；值得关注的几点：1）供需两旺助推猪价创新高；上周猪价仍持续上涨，达到26.75元/公斤；原因在于：一是受产能去化影响，供给减少趋势不变，二是压栏影响，各口径的体重数据多持续上升，二次育肥与大猪压栏现象也成为猪价持续攀升的重要因素。展望后期，当前肥标差依旧明显，旺季奠定四季度信心，养殖户普遍看好冬至前后行情，压栏、惜售等影响下猪价或迭创新高。2）母猪补栏不积极；母猪价格和肥猪价格完全是冰火两重天，50kg母猪价格整体稳中偏弱，仔猪价格稳中偏弱，养殖户补栏母猪积极性弱，主要在于养殖户对后市的不看好和不敢看好，目前数据迷雾，多重博弈、二育扰动增强不确定感。3）接下来的看点：超预期的猪价、三季报板块业绩或将成为A股当中的绝对亮点、自上而下压制猪价的因素或将边际放松等。
　　动保板块：后周期性属性突出，非瘟疫苗持续催化
　　动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来；其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容；长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。
　　投资建议：虎年荐猪：维荐β机会原则不变，仓位比个股更重要；推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，受益标的：傲农生物、唐人神等；农产品推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科，受益标的：苏垦农发；长期推荐价值标的：海大集团、圣农发展。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。