华创证券-化工新材料行业周报：生物柴油、金属硅、6F、LPF价格上行，继续看好工业硅和EVA四季度行情-221016

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　　生物柴油：本周多个品种均出现大幅上涨，植物油脂价格持续上涨，棕榈油价格大幅飙升，拉动海外生物柴油价格持续反弹；六氟磷酸锂：6F价格30.6万元/吨，周环比+2.0%。主要受成本端，无水氟化氢、碳酸锂、氟化锂、五氯化磷供应偏紧，价格上涨所致；金属硅：本周中国金属硅:441#报价为21800元/吨，周环比+1.87%。成本端，新疆、宁夏硅煤因疫情影响供应偏紧，整体硅煤价格上涨，四川大网电价上调。供应端，四川地区正常生产，但受疫情管控影响，运输稍有不便；云南保山、怒江地区个别炉子受限电停产，德宏地区进行轮流限电，产量继续减少。需求端，多晶硅行业开工高位，新增产能陆续投产，对金属硅需求增长；有机硅市场价格下降，部分单体厂有减产操作，对金属硅需求减少；铝合金价格整体下降，维持刚需采购。磷酸铁锂：2022年10月15日磷酸铁锂报价16.40万元/吨，周环比+0.9%，主要受碳酸锂价格上涨所致。
　　看好工业硅Q4产能错配带来供给缺口。我们看好第四季度工业硅的涨价行情，根据我们的测算，预计Q4工业硅需求环比新增6.55万吨，而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平，Q4总体缺口约2.9万吨，此外，目前多晶硅售价超30万元，毛利率超过70%，多晶硅企业加速投产意愿极强，且对工业硅涨价敏感度较低，工业硅涨价通道顺畅。因此，我们看好第四季度工业硅的涨价行情。
　　EVA价格触底反弹，看好四季度涨价行情。全球光伏装机快速增长带动EVA树脂需求，预计2022-2025年光伏对EVA树脂的需求分别为105.0/124.3/151.0/178.1万吨。而EVA树脂扩产周期长，供给放量节奏慢，EVA树脂厂家从开工到投产的周期均在3年以上，至2023年底行业新增产能非常有限。此外，EVA树脂每年进口替代空间在100万吨左右。在此供需背景下，预计EVA树脂近两年存在较大的供需缺口。随着下游旺季的来临，非光伏料的价格已经触底反弹，在转产行为的供给联动下，我们认为光伏料价格上行趋势即将显现。
　　欧洲议会投票通过《可再生能源指令（REDII）》修订，生物柴油行业空间再提升。9月14日，欧洲议会成员投票赞成修订可再生能源指令（REDII）提案，包括上调2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额（由32%提升至45%）及交通运输业的温室气体减排目标（部署减少16%）。此外，对于“间接土地利用变化（ILUC）”阈值，此次投票也设立了新的标准——7.9%，较之前下降了2.1pct，更有利于先进生物燃料需求增长。中国作为全球最重要的废油脂生物柴油（先进生物燃料之一）生产国，产品较传统生物柴油（动、植物油脂基）具有双倍减碳效果，在欧洲广受欢迎。由于国内目前并没有法律法规要求添加生物柴油，因此产品以出口欧盟为主；2021年我国生物柴油出口量129万吨，欧洲占比97%。此次RED系列政策修订加码，欧洲生物柴油市场需求增长的同时，也为中国废油脂生物柴油产业链营造更广阔的发展空间。建议关注：卓越新能、嘉澳环保。
　　风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。