财通证券-星期六-002291-强化供应链开拓分销业务，拓展淘宝平台直播-221016

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　　核心观点事件：星期六发布2022年前三季度业绩预告，业绩扭亏为盈，前三季度实现归母净利润2-3亿元，扣非归母净利润1.82-2.73亿元；单Q3公司实现归母净利润0.89-1.9亿元，扣非归母净利润0.78-1.7亿元。
　　“明星+IP”双线并行，Q3业绩实现较大增长：公司艺人/主播矩阵持续扩充，已拥有40位合作艺人和百余位达人主播；疫情逐步受控后，旗下艺人/主播的开播率逐渐回升，物流恢复业务正常开展。三季度遥望科技官方品牌号“遥望未来站”抖音开播，首播两日内GMV达到1.51亿元，标准化直播运营方法论得到验证，预计未来常态化进行艺人轮播。公司正筹备多个垂直IP号，包括快手平台“遥望幸福站”，淘宝平台“遥望梦想站”等，推动实现“明星+IP”双线并行，多平台协同发展。
　　强化供应链拓展分销业务，非标品服装起量：公司切入非标品业务，签约大量中腰部以上成熟主播，整合服装类工厂资源及供应链，构建平台商品池。
　　公司品牌客户数量超2万家，积累数十万SKU，依托供应链优势，利用SaaS提供供应链管理，促成平台中众多的服装类主播与品牌方完成选品对接，三季度公司整体非标服装类已实现成功起量。
　　合作淘宝拓展直播平台，资源扶持打开GMV增长空间：公司积极寻求平台拓展，已在淘宝平台开通“遥望梦想站”店铺账号，将在10月下旬开播。
　　公司早期立足快手、拓展抖音平台已有成功经验，公司新平台拓展有望获得淘宝支持，取得资源倾斜，提升服装类的GMV增长空间。随着四季度电商旺季到来，我们预计公司2022全年直播电商GMV收入有望进一步增长。
　　投资建议：我们认为公司主播矩阵、直播平台拓展顺利，随着疫情受控，公司未来GMV增长确定性较高，预计2022-2024年公司实现归母净利润6.25亿元/9.43亿元/12.72亿元，对应当前股价PE分别为23倍/15倍/11倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：疫情反复风险；竞争加剧风险；鞋履业务剥离不及预期风险等。