中银国际-光伏行业动态点评：美国确认豁免东南亚四国光伏电池组件关税-221016

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　　美国政府颁布“最终规定”，暂时免除东南亚四国光伏电池组件双反税，组件对美出货或迎来高增长，美国光伏或迎来抢装潮；维持行业强于大市评级。美国政府颁布“最终规定”，暂时免除东南亚四国光伏电池组件双反税：2022年9月16日，美国政府公布了实施总统公告的“最终规定”。该“最终规定”的发布是对Auxin Solar今年3月提出的反补贴调查的回应。"最终规定"确认将在2022年6月6日至2024年6月6日豁免东南亚四国进口的光伏电池和组件反倾销或反补贴税。根据该规定，在截止日（2024年6月6日）前，东南亚四国出口光伏电池和组件将不会被收取现金押金。
　　“最终规定”要求在截止日后180天内完成组件装机：为防止下游厂商囤货，“最终规定”要求截止日（2024年6月6日）前购买的组件需在截止日后180天前在美国使用或安装。“最终规定”表明，如对反补贴行为作出肯定裁定，则对在终止日前或使用截止日前进入美国或从仓库撤回以供使用的、于东南亚完工的电池和组件不征收反倾销或反补贴税。
　　反规避调查持续进行：2022年3月，美国光伏制造商Auxin Solar等向美国商务部请愿对东南亚四国光伏产品采取反规避调查；美国商务部随后开展调查，日前，该调查初裁结果发布时间已从2022年8月延期至2022年11月。2022年6月6日，白宫官方声明将豁免未来24个月内从东南亚四国进口至美国的光伏电池及组件产品的关税。2022年7月1日，美商务部公布了实施第10414号公告的规定草案并邀请公众置评。
　　美国光伏需求旺盛，组件对美出货或迎来高增长，美国光伏或迎来抢装潮：美商务部称，公告表示，为了确保获得充足的太阳能组件供应，需要立即采取行动以满足美国的发电需求。对指定商品免征关税可以鼓励进口、提升太阳能容量以缓解这种紧急情况。并补充表示，美国存在电力供应的紧急情况，在不久的将来，美国必须部分依赖进口太阳能组件。我们认为，关税豁免措施或将快速解除供应紧缺对美国光伏需求的压制，东南亚对美国光伏组件出口有望迎来高增长。此外，美国限制囤货的措施将带动美国组件加速完成装机，美国光伏或迎来抢装潮。
　　全球光伏需求持续高景气，2023年光伏需求有望上调：2022年初至今，受益于国内风光大基地的加速建设和欧洲能源独立政策的落地，光伏终端需求持续向好。根据国家能源局数据，2022年1-8月国内光伏新增装机44.47GW。根据PVInfoLink数据，2022年1–8月我国累计出口光伏组件108GW，同比增长96%，超越2021全年88.8GW的总出口量。我们预计，美国全年新增光伏装机预期或恢复到30GW以上，进一步带动全球光伏装机需求超预期。我们预计2022年全球光伏需求有望进入240-250GW区间，2023年全球光伏终端需求与制造产业链价格中枢的预期亦有望上调。
　　投资建议：美国市场需求预期改善，有望带动后续全球需求与光伏产业链价格预期上修，供给瓶颈解除后需求亦有进一步超预期的可能。我们持续看好光伏制造业与光储行业，建议优选业绩确定性较强的一体化组件、优质逆变器、组件辅材、格局较好的紧缺环节与新技术环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、阳光电源、锦浪科技、固德威、通威股份、石英股份、金博股份、迈为股份；建议关注德业股份、禾迈股份、昱能科技、派能科技、通灵股份、宇邦新材、横店东磁、东方日升、海泰新能、亿晶光电、聆达股份、鹿山新材等。
　　风险提示：价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；新能源政策风险；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险；消纳风险；光伏新技术性价比不达预期；新冠疫情影响超预期