广发证券-航发控制-000738-受益航发赛道高景气度，Q3业绩稳步增长-221016

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　　事件：公司公布三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润5.20-5.60亿元，同比增长30.81%-40.87%；预计前三季度实现扣非归母净利润5.10-5.40亿元，同比增长33.95%-41.83%。预计Q3单季度实现归母净利润1.25-1.45亿元，同比增长23.75%-43.55%；预计Q3单季度实现扣非归母净利润1.20-1.40亿元，同比增长21.49%-41.74%。
　　点评：受益于航空发动机赛道高景气，公司主营业务订单快速增长。
　　据业绩预告，公司前三季度预计实现归母净利润同比增长30.81%-40.87%，高于去年同期20.09%的增速；2022Q3预计实现归母净利润环比2022Q2增长24%-44%，保持较快增长。据公司公告，主要系公司主营业务订单快速增长，科研、生产任务交付情况较好，并有效控制成本费用。批产型号需求增加及在研转批产或促收入稳增，国企改革
　　或提高盈利潜力。据公司2022年8月公告调研纪要，从公司层面，需求增长源自三方面，（1）批产产品，预计十四五期间，对于成熟的批产产品需求持续增加，部分在研转批产也在持续放量；（2）科研产品，特别是相关急需的重点型号，如通用直升机、新一代舰载机、无人机等，用户需求较为急迫；（3）积极开拓国际业务、国内民机及通航动力等新市场增长点。此外，公司指出，“目前公司通过调研交流，正在优化完善股权激励计划，争取早日获得国资委和集团公司批复，具体时间节点尚待主管机关通知，公司也在热切期盼中”。
　　盈利预测与投资建议：预计2022-24EPS分别为0.49/0.66/0.85元/股。
　　考虑公司所处航发赛道的高景气、垄断的行业地位，我们维持合理价值32.07元/股不变，对应23年48倍PE估值，维持“增持”评级。
　　风险提示:疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。