广发证券-环保行业科学仪器系列报告（二）：政策资金纷至沓来，国产替代东风已至-221016

《广发证券-环保行业科学仪器系列报告（二）：政策资金纷至沓来，国产替代东风已至-221016（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证券-环保行业科学仪器系列报告（二）：政策资金纷至沓来，国产替代东风已至-221016（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点：
　　资金面定向支持：千亿级贴息贷款强势出台，申请时间点截至今年底，多领域科学仪器采购需求或超预期。9月底人行设立2000亿元设备更新改造专项再贷款资金，支持金融机构向卫生健康、教育、节能等10个领域的设备更新改造投放中长期贷款，中央财政贴息后企业实际贷款利率不高于0.7%，且落地时间紧迫，申请截至今年年底。根据仪器信息网统计，十月至今已有23个省市合计贷款合同金额超536亿元。此外，亦有企业采购仪器设备税前扣除研发费用比例力度加大等政策组合拳相继出台，我们预期今年四季度医疗、教育、实验室等领域科学仪器采购订单或将超预期。
　　政策面持续发力：大空间低渗透，“国产替代”东风已至。我们测算科学仪器2025年国内市场空间近800亿元，但此前进口依赖度较高、国产渗透率低（如质谱仪行业国产市占率仅3%），为关键“卡脖子”技术，且相关应用场景涉及国民经济领域的近70%。近年来科学仪器行业逐步完成蓄力，伴随政策推动迎来发展良机。我们看到国内主流科学仪器企业历经多年技术沉淀，在样品前处理、光谱、色谱、质谱仪等细分领域均有研发和产业化布局，普遍进入放量关键时期。同时，从政策端来看：（1）2021年第103号主席令中进一步强调重视采购国产科学仪器；（2）财政部《政府采购进口产品审核指导标准》（2021版）提出部分国产设备采购比例可达50%~100%等。伴随政策端的压实及国产产品力的提升，国产科学仪器厂商依托于性价比优势、定制化服务优势等实现占有率提升是大概率事件。
　　投资建议：关注在医疗、教育、实验室等领域有产品布局的仪器厂商。（1）聚光科技：公司旗下谱聚、谱康、聚拓、聚致等多个国产自主子品牌均可提供医学医疗领域科学仪器设备支持，涵盖临床质谱、细胞分析、蛋白分析、基因分析等；且公司多款仪器获得/正在申请医疗器械许可证，期待2022下半年、2023年迎来放量。此外，谱聚医疗引入红杉瀚辰等财务投资人，增强资本实力、加速进军医疗领域。（2）皖仪科技：根据招股书公司产品液相色谱、离子色谱在多项参数可与部分进口仪器媲美，产品力突出；2022H1开启四极杆飞行时间LC-MS平台搭建，预计2023年进行验收，进一步将产品线扩至质谱。（3）莱伯泰科：公司自2018年开始质谱仪产品的研发，2021年5月第一台ICP-MS上市，在医疗、环保等多个领域实现销售。公司先后为北大、清华等多家高校及科研院所提供实验室解决方案，为拓展市场奠定基础。
　　风险提示。市场竞争加剧；零部件采购风险；研发及产业化失败的风险等。