招商证券-农林牧渔行业周报：猪价创新高，全球玉米产量下修-221016

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　　猪价创新高，22Q4猪价有望维持强势，猪股三季报业绩催化可期。农作物价格高位震荡，全球玉米小麦供需缺口扩大。重点推荐生猪和种植板块。
　　生猪：猪价创新高，三季报业绩催化可期。截至10月14日，全国猪价28.2元/公斤、周环比上涨6.9%，整体呈现南北普涨节奏。周末猪价有所回落，或系猪价快涨之后的短期正常回调。供需共同催化下，预计22Q4猪价有望维持强势，春节前猪价或再创新高。三季报将至，猪股业绩催化可期；板块前期调整充分，头均市值处于低位。建议积极布局优质猪企。标的选择方面：1）首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份；2）经营已现拐点的温氏股份等；3）扩张确定性高的性价比小猪巨星农牧等。
　　种植：农作物价格高位震荡，玉米小麦供需缺口扩大。本周主要农作物价格高位震荡。美国农业部发布10月农产品供需报告，玉米和小麦产需预期双下修、期末库销比下调，大豆产需预期双上修、期末库销比上调，预计2022/23年国际玉米、小麦供应紧缺，后期玉米、小麦价格景气有望持续。转基因商业化进入倒计时阶段，或为性状公司及种子企业创造中长期新盈利点。推荐大北农、隆平高科、登海种业、苏垦农发。
　　后周期：饲料价格维持高位，动保关注非瘟疫苗商业化。1）饲料：近期育肥猪配合饲料价格和肉鸡饲料价格分别稳定在3.84元/公斤和4.10元/公斤的较高水平，成本端高位盘整。畜禽饲料短期承压，养殖景气上行有望提振饲料需求；水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。2）动保：下游养殖盈利改善或修复动保产品需求并提升动保产品盈利能力，非瘟疫苗进展顺利、有望推动行业大幅扩容。标的选择方面，建议关注瑞普生物、科前生物、普莱柯等。
　　禽养殖：9月鸡苗销价同环比大幅上涨。本周主产区肉鸡苗平均价3.22元/羽，周环比下跌2.2%；主产区白羽肉鸡平均价4.61元/斤，周环比上涨2.0%；黄羽肉鸡价格9.70元/斤，周环比下跌1.0%；毛鸡养殖利润0.98元/羽，周环比上涨367%。9月上市公司禽肉销量持续增长、销价环比有所下滑，鸡苗销价同环比大幅上涨、或主要系下游白鸡价格回暖带动，黄羽肉鸡和蛋鸡销售量价双增。截至10月16日，全国定点监测企业白羽肉鸡在产祖代种鸡存栏约为137万套、同比增长9.5%，在产父母代种鸡存栏1878万套、同比下滑0.75%，仍处历史高位水平。22Q4需求向好叠加猪鸡联动或带动板块景气改善，继续关注肉禽企业的产业链延伸。推荐圣农发展。
　　风险提示：畜禽及粮食价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，俄乌冲突尚存在不确定性。