西部证券-宏观经济周报：中美核心通胀分化-221016

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　　国内：1）贷款超预期，带动社融增速回升。9月新增贷款2.47万亿元，新增社会融资总量3.53万亿元，均超出市场预期。社融同比增速回升0.1个百分点至10.6%。新增企业中长期贷款、委托贷款、信托贷款高于去年同期，但住户部门贷款增速继续下滑。2）低基数和食品价格上涨推升CPI，核心通胀仍然低迷。9月CPI同比增长2.8%，PPI同比增长0.9%，均低于市场预期。CPI回升主要因为去年同期CPI基数偏低，从分项看主要由食品价格上涨推动。9月核心CPI同比增速降至0.6%。PPI同比增速连续第11个月下滑。3）下周将公布贸易和经济数据。周五海关总署未按时发布贸易数据，下周二将公布9月经济数据和3季度GDP。
　　中观和高频数据：1）全国疫情态势向好。10月14日当周全国新增确诊和无症状感染者人数见顶回落，周五单日新增阳性感染者人数降至1191例。2）多数行业开工率走低，螺纹钢持续去库。高炉、螺纹钢、地炼厂和涤纶长丝开工率均有所回落，螺纹钢开工率降至48.9%，弱于季节性。水泥价格指数延续回升趋势，环比节前+2%。3）新房成交同环比均有改善。30大中城市商品房日均成交面积（10.10-10.14）为44.5万平方米，同比-22.8%，降幅较国庆假期明显收窄。此外，假期后首周（10.10-10.14），电影票房依旧低迷，同比下跌77.6%。4）人员流动仍受疫情影响，物流逐渐恢复。城际和市内人员流动不及去年同期，假期因素消退，公路货运明显修复。
　　海外：1）美国整体通胀虽处下行通道但仍需警惕通胀高位徘徊带来的尾部风险。美国9月未季调CPI同比上升8.2%（前值8.3%），9月核心CPI同比上升6.6%（前值6.3%）。美国9月PPI同比上升8.5%（前值8.7%），9月核心PPI同比上升7.2%（前值7.3%）。2）美国劳动力市场失业人数继续上升。截止10月8日，美国当周初请失业金人数达22.8万人，高于四周均值和前值的21.15万和21.9万；截止10月1日，当周初请失业金人数达136.8万人（前值136.5万）。3）美国9月零售销售额环比持平。美国9月零售销售月率为0%（前值0.3%），9月核心零售销售月率为0.1%（前值-0.3%）。4）投资者对欧元区前景预期持续走差。欧元区10月份Sentix投资者信心指数录得-38.3，低于预期和前值的-34.7和-31.8。
　　大类资产：股市：国内股指收涨，美股在为通胀数据定价后，叠加三季报预期支撑，有所反弹。债市：主要发达国家与新兴市场国家10年国债收益率均有所回升。汇市：美元指数小幅回升，美元兑发达国家货币走势较为分化，兑新兴市场货币均有涨幅。商品：原油价格、贵金属价格均有所回落。
　　风险提示：海外加息引发金融风险，全球经济进入衰退，国内疫情持续。