海通证券-石油化工行业周报：锂电材料系列之隔膜概述-221016

《海通证券-石油化工行业周报：锂电材料系列之隔膜概述-221016（1页）.xlsx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海通证券-石油化工行业周报：锂电材料系列之隔膜概述-221016（1页）.xlsx（1页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心结论：隔膜在锂电池中作为绝缘层和半透层，是锂电池不可或缺的核心组件。隔膜生产分为干法和湿法两种工艺。我们预计未来两种隔膜将长期共存，2025年全球湿法隔膜市场将达到246亿元，干法隔膜市场规模将达到50.4亿元。中国隔膜市场向头部集中，未来有望实现进口替代。
　　隔膜是锂电池不可或缺的核心组件。隔膜对于电池的安全性、热稳定性、循环性能、能量密度皆具有重大影响，在锂电池中主要起两个作用：第一是作为绝缘层，防止因正负电极相接触而导致的锂电池内部的短路；第二是作为半透层，阻止体积较大分子通过，允许小体积的带电离子通过，提高正负电极附近的浓度差，有利于离子的扩散，从而提高锂电池的存储效率。湿法隔膜与干法隔膜未来将长期共存。根据《星源材质:关于公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复》，干法隔膜优势体现在生产成本较低、未来适用于储能领域、消费电池领域以及磷酸铁锂类动力电池领域；湿法隔膜的优势主要体现在轻薄性上，“湿法基膜+涂覆层”隔膜被认为更合适于制造高能量密度的动力电池。根据星源材质落实函回复公告数据，2021-2025年，全球湿法隔膜需求量将从59亿平方米增长至205亿平方米，干法隔膜需求量将从23亿平方米增至56亿平方米。
　　2025年全球隔膜市场规模接近300亿元。根据Wind统计，2016年以来，由于技术进步以及产能增长，隔膜市场竞争日趋激烈，隔膜价格呈现下降趋势。2021年以来，湿法隔膜市场均价稳定在1.2元/平米左右，干法隔膜市场均价稳定在0.9元/平米左右，以此为依据估算2025年隔膜市场规模，预计2025年全球湿法隔膜市场将达到246亿元，干法隔膜市场规模将达到50.4亿元。
　　中国隔膜市场向头部集中，未来有望实现进口替代。根据产业信息网，全球隔膜竞争格局主要由中国、韩国、日本和美国四个国家主导，市场份额分别为43%、28%、21%和6%。近年来中国企业扩产速度较快，份额提升明显，预计隔膜未来有望成为继负极、电解液之后第三个实现全面出口的锂电中游材料。在行业内部，向头部集中趋势明显，2021年中国湿法隔膜CR3已达到76%，干法隔膜CR3已达到70%。
　　投资建议。行业技术壁垒较高，中国有望实现进口替代。建议关注恒力石化、博汇股份、蒙泰高新。
　　风险提示：产品价格大幅波动，下游行业景气度下降，原材料价格上涨。