申万宏源-石油化工行业周报：IMF维持全球经济增速预测，叠加OPEC与IEA下调需求预测，原油均价环比小幅回升-221016

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　　 IMF维持全球经济增速预测，叠加OPEC与IEA下调需求预测，原油均价环比小幅回升。至10月14日收盘，Brent原油期货收于91.63美元/桶，较上周末环比下降6.42%，周均价为93.83美元/桶，环比上涨0.59%。本周三大机构发布月报，对于油价的走势判断：1）EIA预计22Q4油价均价为93美元/桶（较上月预测下调5美元/桶），2022年油价为102美元/桶（较上月预测下调2美元/桶）。需求端：1）OPEC和IEA下调今年原油需求预测，OPEC预计2022年全球石油需求增长为260万桶/天（较上月预测下调50万桶/天），至9950万桶/天，IEA预计2022年需求增长190万桶/天（较上月预测下调6万桶/天）；2）OPEC预计2022年对OPEC原油需求量为2870万桶/天（较上月预测下调20万桶/天）；3）IMF在最新一期《世界经济展望报告》中维持对今年全球经济增速预期为3.2%。供应端：1）IEA预计OPEC+此次减产的实际减产量约100万桶/天，受此影响，22Q3到22Q4全球产量增速将大幅放缓至仅17万桶/天；2）EIA预计OPEC原油产量将从9月的2960万桶/天下降至22Q4和23Q1的2860万桶/天；3）EIA预计2022年美国原油产量将达到平均1170万桶/天（较上次预测下调10万桶/天）；4）9月俄罗斯原油出口量下降23万桶/天至750万桶/天，比俄乌冲突前下降56万桶/天，对欧盟国家的船运出口量环比减少39万桶/天。
　　美国原油库存上升，钻井数增加，炼厂开工率回落。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.39亿桶，比前一周增长988万桶，原油库存比过去五年同期低约1%；美国汽油库存总量2.09亿桶，比前一周增加202万桶，汽油库存比过去五年同期低约8%；馏分油库存1.06亿桶，比前一周下降485万桶，库存量比过去五年同期低约23%。丙烷/丙烯库存增长109万桶。美国石油战略储备4.09亿桶，下降769万桶。美国炼厂加工总量平均每天1568.3万桶，比前一周减少27.8万桶；炼油厂开工率89.9%，比前一周减少1.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天606.3万桶，比前一周增加11.6万桶。10月7日美国原油产量为1190万桶/天，较上周环比减少10万桶/天，比一年前增加50万桶/天。10月14日美国采油钻机610台，环比上周增加8台，年增加165台。
　　乙烯、PX延续跌势，丙烯环比上涨，PTA止跌转涨。东北亚乙烯价格延续跌势，至10月12日，乙烯CFR东北亚收于830美元/吨，环比下跌6.74%。周内乙烯产量80.45万吨，环比上升3.73%。东北亚丙烯价格环比上涨，至10月12日，丙烯CFR中国收于910美元/吨，较节前上涨15美元/吨。下游方面，PP粉、辛醇较节前价格微涨；PO及正丁醇则受自身供应减量支撑，价格较节前涨幅较为明显。PX价格延续跌势，截至10月13日，亚洲PX市场收盘价1062.33元/吨，周环比下降5.32%。周内中国PX平均开工率79.36%，亚洲平均开工率67.02%，国内开工率周环比下降。自2022年6月9日开始，增加九江石化89万吨PX装置，中国产能3263万吨。PTA价格止跌转涨，至10月14日周内，华东地区PTA现货周均价为6269.83元/吨，环比上涨1.95%。周内国内PTA产量为106.54万吨，较上周下降0.20万吨。下游聚酯周产量110.53万吨，较之前一周涨0.09%。截至10月13日江浙地区化纤织造综合开机率为61.89%，环比上周下降0.57%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。