山西证券-金券组合更新（双周报）-221016

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　　转债市场环境概况：
　　 9月26日至10月14日，可转债指数+1.48%，实现V形反转。主要指标转股溢价率（43.50%）、YTM（-1.25%）、收盘价（120.70元）在10月10日达到近期极值后快速修复。本期日均成交额458.75亿元，整体略低于上期值，与450亿元的9月以来转债市场单日成交平均值持平，但最近一周快速反弹，日均成交额持续放量，10月14日日均成交651.34亿元。
　　 8月中旬以来，转债市场持续调整，转债指数最多下跌15.78%。然后自10月10日，市价中位数降至116.17元后重回上涨态势。基于主要指标、成交量数据，我们对后市保持乐观。
　　模型升级与重点关注组合收益情况：
　　转债市场整体回暖下，重点关注组合本期绝对收益+4.54%，相对正收益率+3.06%，构建以来累计相对收益+6.30%。40一揽子名单构建以来也取得了+4.87%的相对收益。
　　新天转债、高测转债、珀莱转债本期表现最佳。
　　组合建议：考虑后续市场环境或改善，我们对市场保持乐观，将相对低估、基本面驱动、资金驱动、高风险型3421组合调整为3322组合。基于分类评价模型最新结果，调整如下：
　　相对低估：重银转债、上银转债、浦发转债。
　　基本面驱动：隆22转债、珀莱转债、高测转债，剔除麒麟转债。
　　资金驱动：兄弟转债，增加卡倍转债。
　　高风险：新天转债、帝尔转债。
　　风险提示：市场流动性不及预期；监管趋严下，系统性风险偏好降低等