方正证券-农林牧渔行业：九月猪企出栏节奏平稳，销价持续改善-221016

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　　核心摘要：
　　出栏量：主要上市猪企出栏节奏平稳，环比略有上升。总体来看，9月15家上市猪企出栏总量1030.67万头，较8月略有上升，环比增长1.28%。具体来看，9月出栏环比上升较大的有新希望（+23.78%）、大北农（+20.6%）、唐人神（+19.64%）、京基智农（+76.60%）和东瑞股份（+24.08%）。
　　15家上市猪企前9月平均出栏目标完成度达75.29%。相较于8月而言，9月单月出栏目标完成度提升。
　　出栏体重：9月主要上市猪企出栏体重环比上升。
　　根据测算，剔除仔猪影响后主要上市猪企的商品肥猪的平均出栏体重为119.32kg，环比增长2.96%。与8月相比有小幅度提升。总体来看，9月猪企出栏体重上升较为合理，商品肥猪的出栏节奏稳定。
　　销售均价：主要上市猪企销售均价持续上升。总体来看，主要上市猪企9月肥猪销售均价随市场行情持续改善，平均环比上升+7.13%。受益于9月季节性的消费提振，猪价行情进一步改善，主要上市猪企生猪出栏均价环比上升1.59元/kg，达到23.83元/kg。
　　猪价有望高位震荡，看好猪企盈利水平超预期。四季度生猪供给端将保持偏紧状态，需求端受季节性影响持续恢复，下半年生猪市场高景气度持续，猪价有望维持高位震荡。因此看好企业全年盈利水平大幅改善，在行业高景气度延续下盈利水平超预期。
　　投资建议：建议关注成本优秀的【牧原股份】、成本改善+现金流充裕的【温氏股份】；从未来成长性角度出发，建议关注成本优秀+成长性强的【巨星农牧】、成本相对优秀+成长性强的【唐人神】、生猪售价高+成长空间大的【华统股份】。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险