申万宏源-医药行业周报：上周医药上涨7.54%，看好多因素叠加下医药行业继续触底反弹-221016

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　　本期投资提示：
　　市场表现：本周申万医药生物指数上涨7.54%，同期上证指数上涨1.57%，万得全A上涨3.17%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第1。各板块涨跌幅：生物制品（+7.44%）、医疗服务（+7.83%）、化学制药（+6.91%）、医疗器械（+10.57%）、医药商业（+5.42%）、中药（+5.61%），当前医药板块整体估值24.81倍（PE-2022E），在31个申万一级行业(2021)中排名第8。
　　国内新冠疫情跟踪：本周（2022/10/10-2022/10/14）国内（不含港澳台地区）累计报告新冠本土病例1663例，上周同期为1319例，全国新增无症状感染者6112例，上周同期为4946例。
　　江西生化和福建电生理集采预计降价温和：两项省级联盟集采文件发布：（1）江西生化集采：拟中选比例60%，未能中选的A组企业申报价格不高于最高有效报价0.8倍，增补为拟中选企业，采购量为100%至40%。采购方案较为温和，降幅预计为最高申报价基础降20%，国产龙头公司有望进一步提高市占率同时保持现有利润空间。（2）福建电生理：27省参加，同一竞价单元内，企业按报价排名后按比例入选。组套降幅≥30%，单件降幅≥50%直接获得拟中选资格。福建电生理降价预期温和，国产企业有望维持出厂价同时提高市场份额。
　　核心观点：继续看好医疗新基建和集采预期温等因素带动医药行业继续触底反弹。医药板块已在估值底部徘徊半年，近期的强势反弹我们认为是一个开始，本次反弹有支撑可持续：（1）医保降价过度悲观预期正在改变。随着国家集采和地方各项集采逐步落地，这一观点已被验证（包括种植牙集采政策、创新器械不纳入集采的医保局回复、江西联盟生化诊断试剂集采规则、福建省电生理集采规则）。高值耗材和IVD板块受集采压制近两年，当前判断政策风向已然明晰；（2）药物相关板块业绩稳估值低：药品相关板块估值一再创出新低，CXO、生物药、化药等众多子板块的估值从三季度来持续跌破历史最低位置，但业绩多保持强劲或稳健，疫情和集采的影响因素消化后众多公司重归内生增长通道；（3）新爆款产品出现：如以GLP-1为代表的新一代消费医疗大单品和以ADC、小核酸药物为代表的新一代创新药等；（4）医疗新基建高确定性：医疗新基建板块景气上升趋势非常确定，新基建兑现后国内整体医疗资源将得到丰富，对整体医疗市场扩增意义重大；（5）医药持仓低，有高配置性价比：医药已经位于历史持仓相对低位，综合行业内部和外部宏观经济环境环境，我们认为医药已具备高配置价值。建议关注：迈瑞医疗、联影医疗、健帆生物、微电生理-U、智飞生物、康泰生物、药明康德、康龙化成、泰格医药、美迪西、键凯科技、威尔药业、乐普医疗、爱博医疗、鱼跃医疗、南微医学、佰仁医疗、开立医疗、澳华内镜、健麾信息、健友股份、我武生物、恒瑞医药、荣昌生物、天新药业等。
　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，研发风险