安信证券-喜迎盛会：增强“底”气，A股不怕压-221016

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　　本周A股整体上涨，上证指数涨1.57%，如期出现战术性回摆。交易量上，本周全A日均成交量大幅增加至8600亿以上。也符合我们此前的提示“对于国庆节前后存在明显的日历效应，节前普遍下跌且成交低迷；对于节后一周的行情，历史暗示是积极的。”
　　10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会开幕，习近平代表第十九届中央委员会向党的二十大作报告，鲜明指出“统筹发展与安全”、“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”与“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化”。从产业的角度上看，对于“安全”和“新基建”的重视程度进一步提升。
　　总结而言：事实上，在8-9月的下跌之后，当前A股整体估值水平已经回落至较低水平，从股债性价比来看，当前全A隐含风险溢价（1/PE-10年国开债收益率）仍处于历史极值水平。从交易的角度来看，我们此前鲜明提示：战术性回摆概率是大幅提升的。房地产稳、汇率稳，市场则稳，市场出现持续反弹一方面需要成交量持续放大，更本质的是在人民币汇率破7之后何时企稳。美元指数在本周四美国CPI超预期后并没有明显拉升，本周报收113.31。离岸人民币汇率在触及7.2的高位后贬值趋势也有所放缓。在当前中美货币政策错位环境下，人民币兑美元汇率贬值趋稳在于是否出现明显国内重振需求的政策导向，尤其是内需的情况。在二十大盛会的喜庆大环境中，资本市场的稳定表现至关重要，我们维持“战术性回摆”的观点，区间大盘价值或维持相对占优状态。超配行业：地产、光伏、养殖、医药、以计算机（信创）为代表的数字经济、汽车（汽车零部件）、以储能为代表的绿电产业链、油运、农化。
　　风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期、海外货币政策变化