西部证券-化工行业周观点：钾肥价格趋稳，TDI全球供应紧张价格强势拉涨-221016

《西部证券-化工行业周观点：钾肥价格趋稳，TDI全球供应紧张价格强势拉涨-221016（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-化工行业周观点：钾肥价格趋稳，TDI全球供应紧张价格强势拉涨-221016（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　市场回顾：本周，基础化工指数上涨2.56%，同期跑赢大盘1.58pct。石油石化指数上涨0.36%，同期跑输大盘0.63pct。基础化工个股涨幅前三：中石科技(+33.98%)、壶化股份(+31.89%)、金石资源(+26.91%)。子板块涨幅前三：氟化工(+8.91%)、无机盐(+8.25%)、有机硅(+8.19%)。化工品涨幅前三：TDI(+26.19%)、硫酸(+24.52%)、硫铁矿(+15.02%)。
　　化肥：氯化钾市场价格下滑趋缓，后期潜在需求待释放。据百川盈孚数据，本周末氯化钾价格下调至3740元/吨，较上周-0.26%。国产钾：盐湖集团销售政策有所变化。青海地区厂家基本逐步复产，厂家库存量有所提升。进口钾：出货压力仍存，部分成交价格较低。综合来看，氯化钾市场需求暂无明显利好回暖，后期潜在需求待释放。建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标的。秋肥市场接近尾声，本周磷酸一铵/磷酸二铵价格基本平稳。据百川盈孚，磷酸一铵55%粉状市场均价为2903元/吨，同比上周+0.28%。磷酸二铵64%含量市场均价3594元/吨，持平上周。目前来看，磷肥原料端有支撑，但秋肥市场即将结束，下游刚需缩减明显，复合肥厂家多降幅减产。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。
　　氟化工：本周四氯乙烯等原料价格回落，亏损品种R134a和R32价差收窄。截至10月14日，R32、R125、R134a价格分别为13000、36750、24500元/吨，价差分别为-957.2、10587.35、-281.05元/吨，环比上月同期价差分别+150.6、+4001.75、-1014.05元/吨。下游需求偏弱，开工率降低。9月R32/R125/R134a开工率较上月分别-1.68/-5.99/-2.88个pct。建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。
　　国内部分企业装置检修，欧洲大规模停车降负，导致TDI全球供应或持续紧张。本周国内TDI市场强势上行。供应大幅减缩下，市场货源减少，价格强势拉涨。据百川盈孚，本周末TDI价格至24625元/吨，较上周五价格上涨23.13%，较上月价格涨幅上涨29.27%，较年初价格上涨60.42%。在供应紧张，受海外装置低负影响下，国内TDI工厂加大对外贸的出口订单，工厂挺价心态较高，供应商及贸易商高价惜售，市场看涨心态较多。预计10月份国内TDI市场存继续上行可能。需继续跟踪TDI下游需求及天然气供应情况变化。
　　投资建议：三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。
　　风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。