国联证券-医药生物行业10月周报：医药情绪好转，关注IVD、医疗新基建和出口-221016

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　　本周医药走强
　　本周申万医药生物同比上涨7.54%，表现强于大盘。各自行业中医疗器械行业表现相对好，本周上涨10.57%；医疗服务子行业上涨7.83%，生物制品子行业上涨7.44%，化学制药子行业上涨6.91%，中药子行业上涨5.61%；医药商业子行业上涨5.42%。
　　下周展望：继续推荐IVD、医疗新基建和出口相关企业
　　经过2年估值消化，IVD行业估值处于历史底部区间，试剂集采方案减缓了行业的悲观预期，细分无新冠业务的龙头企业如安图生物、新产业2022H1利润均保持较高增长，化学发光在门诊受疫情影响下依然保持较高景气度。继续推荐安图生物、新产业、迈克生物等，建议关注圣湘、亚辉龙。贴息贷款政策带来的医疗设备更新周期持续推进，继续推荐迈瑞医疗、华大制造，建议关注联影医疗、开立医疗等。基于汇率变动方向，出口型企业相对受益，建议关注注射剂出口行业，继续推荐海普瑞等。
　　本周专题1：肝功生化试剂联盟集采预计温和落地
　　10月13日江西牵头22省区肝功能生化试剂集采方案征求意见稿出台，我们认为本次降价幅度更为温和，相较脊柱在最高有效申报价基础上降60%入围，生化试剂降幅设定为20%；国内头部企业仅降价20%，便能锁定40%试剂采购量。我们预计体外诊断板块估值有望修复，重点推荐整体竞争力较强且三季度业绩稳健个股，如迈瑞医疗、安图生物、新产业、迈克生物、亚辉龙等，建议关注估值处于低位的其他IVD个股如圣湘生物、艾德生物等。
　　本周专题2：注射剂出口阶段性利好
　　根据IQVIA数据，全球仿制药注射剂2021年市场规模1610亿美元，2017-2021年CAGR达到8%。全球新冠疫情散发、俄乌冲突，加大了供应链、运输的压力，拉高能源成本。基于中国强大的化工和原料药产业，国内制剂出口企业，相比需要从中国进口API生产制剂、再销售到其他国家的药企相比，路径更短，预计受冲击更小。基于注射剂的增速和美国市场的短缺情况，看好注射剂出口，推荐海普瑞，建议关注苑东生物、健友股份。
　　 10月月度金股
　　和元生物（688238）：公司CDMO收入高速增长，占比不断提升，订单结构不断优化，为后续获得大品种订单提供更多空间。公司定增扩建产能以满足客户一体化服务需求，未来CDMO业务有望保持快速增长。2022-2024年PE分别为144X，72X，50X，维持“买入”评级。
　　华大智造（688114）：国内少数能实现测序仪自研自产并获得注册证厂家，在基因测序蓝海市场具有高度稀缺性，随着基因安全的重要程度不断提高，国产优质测序仪品牌有望实现弯道超车。与illumina官司裁决后，双方达成和解，为公司在海外推广肃清障碍。2022-2024年PE分别为31X，75X，59X，维持“买入”评级。
　　风险提示：新基建资金支持低于预期；集采影响超预期