广发证券-煤炭开采行业周报（第40周）：煤焦价格延续稳中偏强，供需面维持偏紧，继续看好板块估值提升-221016

《广发证券-煤炭开采行业周报（第40周）：煤焦价格延续稳中偏强，供需面维持偏紧，继续看好板块估值提升-221016（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证券-煤炭开采行业周报（第40周）：煤焦价格延续稳中偏强，供需面维持偏紧，继续看好板块估值提升-221016（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　近期市场动态：根据Wind、汾渭能源等数据来源，动力煤方面，秦港5500大卡煤价10月14日最新报价1558元/吨，9月累计上涨254元/吨，10月以来上涨40元/吨，产地价格近2周也普遍上涨5-25元/吨。供需面，近期煤价上涨的主要原因，一是需求虽然季节性回落，但工业用电和非电需求维持刚性，同比小幅增长；二是供给有所收缩，主要由于煤矿事故频发，安监力度较严格，而内蒙、山西、陕西部分产地疫情反复，局部静默管理，生产运输受到影响，大秦线于9月28日至10月22日处于秋季检修，供需总体趋于紧张。政策面，近期总体稳定。后期，受疫情及安监影响，下周产地生产供应仍受限，10月下旬产量有望恢复，但实际增量仍受到实际产能制约，加上中小用户和非电用户补库仍有空间，预计现货价格仍有较强支撑；焦煤方面，国庆期间焦炭落实提涨100元/吨，本周开始第二轮提涨，港口和产地焦煤煤价近2周累计上涨60-150元/吨，Q4长协整体稳定（局部略下降），二十大召开前后下游钢厂和焦化厂有一定限价，加上焦煤生产运输管控，市场观望情绪浓厚，但考虑到焦煤供给难有增长，预计煤价或总体稳健。
　　近期重点关注：（1）安全监管+散点疫情+铁路检修，供给整体偏紧。预计10月受重大会议影响，各主产地安全监管将持续影响煤炭产量。虽然今年以来保供政策力度持续增强，但实际产能相比21Q4变化不大，安监力度提升和疫情影响实际供给可能再次低于预期。（2）7-9月工业用电明显回升，10月以来需求总体维持平稳增长。（3）发改委表示煤炭价格总体运行在合理区间。国家发展改革委《关于严格落实4019万吨电煤中长期合同补签任务煤源的通知》要求落实中长期合同补签任务煤源，保障电煤稳定供应。由于长协煤比例较高，市场煤或仍面临供不应求。（4）海外能源市场维持偏紧，10月印尼煤炭基准价HPB创历史新高，中卡煤价格优势大幅下降，预计进口难有增长。
　　行业判断：近期国内煤炭行业供需维持平衡略偏紧，需求虽有压力但韧性较强，近期部分公司披露Q3预告，虽然行业盈利环比Q2普遍小幅下滑，但业绩同比仍维持较高增长，中长期业绩确定性较强。行业动态PE中枢约5-6倍水平，提升空间较大。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、山西焦煤、中国神华（A、H）。建议关注主线：（1）估值优势显著且业绩具备弹性的公司：潞安环能、淮北矿业、中煤能源（A、H）等；（2）其他受益于稳增长弹性较高的公司：冀中能源、山煤国际、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份；（3）转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。
　　风险提示。下游需求增速低预期，政策压力下煤价超预期下跌等。