长江证券-氢能行业专题报告：2022M9燃料电池汽车销量202辆，同比+16.8%-221016

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　　2022M1 -9燃料电池汽车产销量分别为183辆和202辆，电池装机功率53.8MW
　　1）整体保持增长。2022M9我国燃料电池汽车产销量分别为183辆和202辆，同比分别增长18.1%和16.8%，环比分别增长88.7%和下降20.8%；燃料电池商用车装机功率为53.8MW，单月同比+306.4%，环比+54.1%，单车装机功率为102.8kW，单月同比+24.3%，同比增长主因去年同期低基数及多地出台明确的氢能产业规划。2）货车占比提升，意味着经济性逐渐被市场接受。2022M1-9，我国燃料电池汽车上险2504辆，同比+153.2%。其中，客车上险144辆，同比+0.7%，占比27.5%；货车上险379辆，同比+2129.4%，占比72.5%。3）2022M1-9，我国燃料电池上险总装机功率为238.5MW，同比+181.5%。燃料电池系统总体呈现高功率化趋势，2022M1-9燃料电池汽车单车装机功率为95.2kW，同比+11.2%。
　　燃料电池汽车市占率：2022M9金旅牌上险量占比为19.1%，市占率第一
　　1）2022年9月金旅牌市占率领先，按上险量口径市占率19.1%；按装机功率口径，市占率18.8%，金旅牌售出的100辆的氢燃料电池公交车全部交付淄博。2）2022M1-9福田牌按照汽车上险量口径和装机功率口径均为市占率第一，上险634台，市占率25.3%；装机功率61.7MW，市占率25.9%。3）2022M1-9燃料电池汽车整车竞争加剧，按照上险量口径，CR10为76.2%，较2021年-6.0pct；按照装机功率口径，CR10为78.8%，较2021年-7.5pct。飞驰牌、启敬牌、金龙牌的平均单车装机功率排名靠前，分别为110.9 kW、107.3 kW、102.0 kW。
　　燃料电池系统市占率：捷氢科技上险量占比25.0%，市占率第一
　　1）2022年9月捷氢科技市占率领先，按系统上险数量计算，市占率达到25.0%；按系统功率市占率为24.1%，均为行业第一。2）2022M1-9亿华通按照系统上险数量口径和功率口径均为市占率第一，其2022M1-9上险量765套，市占率30.6%；装机功率为71.6MW，市占率30.0%。3）2022M1-9燃料电池系统头部集中度提升：装机功率CR3、CR5为46.7%、56.1%，较2021年+5.1pct、+1.6pct。
　　2022M9燃料电池汽车及系统上险量主要集中在上海、山东及浙江
　　1）2022M9从燃料电池系统上险量来看：上海占比26.8%；山东占比21.6%；浙江占比18.3%。
　　2）2022M1-9，从燃料电池系统上险量从区域来看，北京市占比30.6%，其次为上海及山西，分别占比17.3%、11.8%。
　　截至2022Q3燃料电池货车上榜占比超80%，2018-2020年氢车获补贴10.2亿元，中通、飞驰、申龙居前三
　　2022年前三季度工信部共发布11个批次的《道路机动车辆生产企业及产品》公告。1）其中燃料电池货车上榜占比82.4%，已成为燃料电池商用车的主打市场，主因政策导向、续航里程长&低温下易启动优势更适配中重型载货车长距离运输。2）重塑科技、亿华通、广东清能居前三，上榜数量分别为48款、31款、18款。3）2018-2020年共2317辆氢车获补贴10.2亿元，中通、飞驰、申龙居前三，平均每辆车可获得补贴金额为44.20万元。
　　1、燃料电池汽车推广节奏低于预期；
　　2、燃料电池企业受疫情影响生产进度放缓。