申万宏源-化妆品医美行业周报：乐观预期Q3龙头业绩，及时把握大促布局时机-221016

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　　本期投资提示：
　　本周化妆品医美板块表现强于市场。2022年9月30日至10月14日期间，申万美容护理指数上涨2.9%，强于申万A指数0.1pct。其中，申万化妆品指数上涨5.4%，强于申万A指数2.5pct；申万个护用品指数上涨4.0%，强于申万A指数1.2pct。
　　社零：8月限额化妆品零售额同比下滑6.4%，看好淡季过后的触底反弹。2022年1-8月社零累计同比增长0.5%，限额以上商品零售总额累计同比上涨3.1%，其中限额以上化妆品零售额累计同比下降2.7%。化妆品累计增速低于社零增速3.2pct，低于限额以上商品增速5.8pct。季节性低点已至过，9月在秋季促销加持下零售数据有望止跌回升。
　　化妆品医美：本周发布化妆品医美板块公司三季报前瞻，化妆品品牌端、医美药械端龙头预计业绩亮眼。根据第三方电商数据检测，国货化妆品龙头三季度抖音平台取得良好表现，珀莱雅继续巩固抖音国货第一的地位，华熙生物旗下4大品牌抖音平台合计销售额向淘系看齐。淘系平台在大盘下滑的基础上，贝泰妮旗下薇诺娜品牌逆势增长。综合来看，国货龙头三季报业绩有保障。四季度最大看点双十一大促，备战已进入白热化阶段，在品牌力度加码、平台优惠门槛降低的背景下，预计双十一将完美开展。
　　近期重点回顾：化妆品医美行业2022年三季报业绩前瞻：1）华熙生物：预计单三季度营收同比增长30%，归母净利润增长25%。2）珀莱雅：预计单三季度预计营收同比增长18%，归母净利润同比增长30%。3）贝泰妮：预计单三季度预计营收/净利润均增长25%。4）爱美客：预计单三季度营收同比增长45%，归母净利润增长50%。
　　青松股份（300132）：10月11日晚，公司发布定向增发公告，发行价格为4.45元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。向特定对象发行数量不低于7191万股且不超过1.01亿股，募资总额不低于3.2亿元且不超过4.5亿元。由诺斯贝尔董事长林世达全额认购。本次定增完成后，林总及其一致行动人香港诺斯贝尔成为公司实控人。9月28日公司公告拟转让松节油深加工业务的南平青松化工、龙晟贸易两家全资子公司100%股权，公司将剥离松节油深加工业务，聚焦化妆品ODM业务。
　　本周新闻回顾：1）10月9日，巨子生物通过港交所聆讯，并发布聆讯后资料集。聆讯后资料集显示，22年前5个月，巨子生物实现营收7.2亿元，yoy+38.9%，净利润3.1亿元，yoy+8.3%。净利率为43.4%。在品牌表现方面，巨子生物旗下品牌可丽金22年前5个月收入4.3亿元，yoy+62.9%，毛利率86.5%，可复美收入2.4亿元，yoy+18%，毛利率81.4%。
　　 2）上美集团再度提交上市申请。上美集团在2022年1月17日曾向港交所递表，但在7月该份申报资料失效。10月5日，上美集团再度向港交所主板提交上市申请。21年前三季度上美营收26亿元，归母净利润2亿元，毛利率65%，净利率10%。
　　 3）华熙生物熙倍睿三类水光针头正式上市。作为机打的水光针头，熙倍睿水光针头是由护套、针管和针座组成，通常与注射器，带柱塞的手动设备一起使用。同时熙倍睿采用的32G针头也让求美者在体验上获得更加的舒适感，极大的缓解了水光治疗时造成的疼痛感。目前，熙倍睿三类水光针是国内市场少有的三类合规的水光针头品牌。
　　投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，Q4大促有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始恢复增速。重点推荐：1）化妆品：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。建议关注：上海家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：星期六。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。