国金证券-家电行业W40周观点：9月奥维，空炸高增延续；李佳琦网综预热双十一-221016

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　　周度专题
　　 9月奥维：洗衣机线上恢复正增长，空炸高增延续。洗衣机线上渠道恢复正增长，9月洗衣机线上渠道销额增速+1%，增速环比8月+10pct。厨小电空气炸锅、电蒸锅、破壁机延续高增，9月线上销额增速分别+55%、+69%、+11%。扫地机线上提振，科沃斯表现持续好转。9月扫地机线上销额同比+7%，增速环比+11pct。品牌表现方面，科沃斯表现持续好转，9月科沃斯线上扫地机销额同比+5%（增速环比提振，+10pct），石头科技同比+37%。份额方面，9月线上科沃斯销额份额43%，环比+3pct持续提升；石头份额19%，环比微增1pct。T10 OMNI连续8-9月成为线上销额TOP1机型。
　　李佳琦团队原创网络综艺《所有女生的offer》第二季近期播出，节目全程展示李佳琦团队与品牌方洽谈双十一优惠方案的过程，期间李佳琦直面品牌方高管，通过数轮博弈试探产品“底价”，最终达成双方满意的优惠方案。相比直播间时间紧凑、讲解节奏快，节目通过访谈的方式，全方位地展现合作品牌形象及理念。综艺性高，上线即受到追捧，最高单集播放量为346万，总播放量超一千万。综艺热播助双十一预热，科沃斯、海信等品牌在列。相比第一季主打美妆国货，第二季最新两期生活专场、多品类集合，新增科沃斯、海信、松下等家电品牌。其中科沃斯为佳琦女生推出T10 OMNI定制版（双循环全链路抗菌，双11活动价4299元），新品沁宝AVAPRO（双11活动价4399元，佳琦直播间3999元）。最终优惠方案待双十一直播间揭密，目前李佳琦方给到的福利为达成价格及备货条件（双十一5-6万台左右），将成为24号晚八点美妆节上线唯一其他品类。
　　行情跟踪
　　本周家电板块周涨幅-0.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别1.3%/+5.2%/+2.9%/-0.7%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别+1.5%、-1.4%、-2.7%、-0.5%。
　　投资建议
　　面临原材料、海运等外部环境的诸多不确定性，优选确定性强的赛道，建议把握两条主线：成长性与确定性兼具的新兴家电赛道：扫地机、投影仪、厨小。Q3淡季消费信心修复中，小家电Q4旺季，当前多数公司处于底部建议积极布局。极米科技：高成长性赛道优质龙头，技术领先且具有消费品全方位壁垒。新宝股份：供应链/高端品控/高端研发优势显著，外销稳定且盈利持续修复；内销已探索出高壁垒的打造爆款的营销力。小熊电器：明晰年轻人喜爱的小家电定位，坚持多元产品拓展且积极推进精品化升级，内部降本增效注重经营质量，预期年内盈利修复可期。
　　Q3空调高增，需求与盈利修复能力强，原材料降价催化的白电龙头。海尔智家：提效与治理持续优化，空调厨电改善，高端地位稳固，盈利能力持续提升。美的集团：估值性价比高，楼宇科技高增，KUKA显著修复，第二成长曲线逐渐打开。
　　风险提示
　　原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。