华西证券-海外周报系列2022年第42周：社融信贷均超预期，经济复苏动能增强-221015

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　　投资要点
　　1）本周市场行情回顾
　　本周港股主要指数均有回调，恒生综指（-5.94%），恒生科技（-9.41%），恒生大型股（-6.48%），恒生中型股（-3.76%），恒生小型股（-2.94%），恒生中国企业指数（-7.33%）。
　　本周港股主要板块普遍调整，跌幅前五为恒生资讯科技业（-9.75%）、恒生非必需性消费（-8.38%）、恒生必需性消费（-7.53%）、恒生公用事业（-6.67%）、恒生地产建筑业（-5.10%）。
　　2）行业数据
　　本周港股通累计成交总金额为1050.09亿元，其中买入成交金额为592.00亿元，卖出成交金额为458.09亿元，本周净流入133.90亿元。截至10月14日，港股通年累计净流入金额为2268.82亿元。
　　恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、非必需性消费、金融业，净买入金额分别为36.49、22.63、21.47、16.09、12.79亿元，净卖出Top 3为恒生必需性消费、能源业、综合企业,净买入金额分别为-4.57、0.13、0.22亿元
　　截至10月14日，港股通持股市值Top 5为恒生金融业、资讯科技业、非必需性消费、能源业、医疗保健业,最新持股市值分别为4180.45、3742.92、2028.11、1394.60、1302.63亿元。
　　3）投资建议
　　九月社融超预期，经济复苏动能增强。10月11日，央行统计报告显示，中国9月社会融资规模增量为35300亿元，预估为27500亿元，前值为24322亿元。初步统计，2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%。9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元。9月金融数据强劲表现，反映国内经济复苏动能在增强，前期一系列助企纾困、稳增长增量接续政策效果释放，市场信心增强，实体经济融资需求回暖。
　　监管预期平稳与线下消费持续复苏，后市建议重点围绕6个逻辑主线布局：（1）医药政策预期缓和，即将迎来边际改善的医疗板块，受益标的为时代天使（6699.HK），锦欣生殖（1951.HK）。（2）短视频赛道高景气商业区全面提速，受益标的为快手-W（1024.HK）；（3）重点产品上线印证自研突破，受益标的为心动公司（1024.HK）；（4）三亚社会化清零多区域解除静态管理、海口免税城即将开业多重利好的旅游零售板块，受益标的为中国中免（1880.HK）；（5）消费韧性较强，业绩改善、开店有序的餐饮个股，受益标的为品牌建设有条不紊、门店扩张节奏平稳的九毛九（9922.HK）以及店型不断优化、头部城市持续加密的奈雪的茶（2150.HK）。（6）国潮风、健康意识提升不断促进体育消费，受益标的为DTC模式持续推进、多品牌矩阵竞争能力卓越的安踏体育（2020.HK）。
　　4）风险提示
　　宏观经济下行压力
　　中美政策博弈
　　美国通胀持续
　　地缘政治冲突外溢
　　疫情反弹
　　细分板块政策调整