申万宏源-农林牧渔行业USDA 10月全球农产品供需报告点评：美国持续干旱，全球玉米、大豆、大米产量均下调-221015

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　　本期投资提示：
　　事件：2022年10月13日，USDA发布10月份全球农产品供需报告，较9月供需报告，主要调整：（1）下调2022/23年度全球小麦的产量、消费量；（2）下调2022/23年度全球玉米产量、消费量；（3）上调2022/23年度全球大豆产量、消费量；（4）下调2022/23年度全球大米产量、消费量。
　　小麦：产需预期双下调，供给缺口扩大。10月USDA农产品供需报告下调2022/23年度全球小麦的产量、消费量、进口量、出口量和期末库存，上调期初库存和饲用量。产量：下调全球22/23年度全球小麦产量至781.7百万吨，环比-0.28%，主要原因为：（1）美国小麦受干旱影响较严重，小麦单产和收获面积双减，故下调美国22/23年度小麦产量至44.9百万吨，环比-7.46%，同比+0.22%；（2）阿根廷小麦主产区干旱情况较为严重，故下调阿根廷22/23年度小麦产量至17.5百万吨，环比-7.89%，同比-22.22%。贸易量：预计22/23年度全球小麦进口量减少28万吨，至203.9百万吨，环比-0.14%，出口量减少56万吨，至208.3百万吨，环比-0.27%。消费量：预计22/23年度全球小麦消费量减少85万吨，至790.2百万吨，环比-0.11%。期末库存：预计22/23年度的全球小麦期末库存将下降至267.5百万吨，环比-0.38%，库消比降至33.9%。
　　玉米：产需预期均下调，库存继续下降。10月USDA农产品供需报告下调2022/23年度全球玉米的期初库存、产量、饲用量、消费量、出口量和期末库存，上调进口量。产量：下调22/23年度全球玉米产量至1168.7百万吨，环比-0.33%，主因为：（1）美国玉米产区受旱区域面积扩大，玉米单产预计下降，故将产量下调124万吨至353.0百万吨，环比-0.35%，同比-7.82%；（2）欧洲玉米主产区前期生长季节受旱严重；期初库存：2022/23年度全球玉米期初库存由312.1百万吨上调至307.0百万吨，环比-1.64%；贸易量：2022/23年度全球玉米进口量上调71万吨，出口量下调54万吨，环比+0.40%和-0.29%；消费量：饲用量和消费量分别下调282和563万吨，环比-0.38%和-0.48%；期末库存：全球玉米期末库存下调至301.2百万吨，环比-1.10%，库消比下降至25.6%。
　　大豆：全球大豆产量上调，供需格局边际改善。10月USDA农产品供需报告上调了2022/23年度全球大豆期初库存、产量、进口量、压榨量、消费量、出口量和期末库存。产量：上调22/23年度全球大豆产量至391.0百万吨，环比+0.31%，主要原因为巴西大豆种植面积增加，中西部地区降水充沛，土壤墒情改善，巴西大豆产量上调300万吨，环比+2.01%，同比+19.69%。贸易量：全球大豆进口量上调121万吨，环比+7.65%；消费量：压榨量和消费量分别上调至329.4百万吨和380.2百万吨，环比+0.72%和0.68%；期末库存：2022/23年度全球大豆期末库存上调160万吨至100.5百万吨，环比+1.62%，库消比上调至26.4%。
　　大米：产量连续三月下调，供给缺口扩大。10月USDA农产品供需报告下调了2022/23年度全球大米期初库存、产量、进口量、消费量、出口量和期末库存。产量：22/23年度全球大米产量由508.0百万吨下调至505.0百万吨，环比-0.58%，主要原因为印度受干旱天气影响，水稻种植面积下降，下调产量250万吨至124.0百万吨；贸易量：22/23年度全球大米进口量减少70万吨，环比-1.34%，出口量减少39万吨，环比-0.73%；消费量：22/23年度全球大米消费量下调123万吨至518.1百万吨，环比-0.24%，同比-0.22%；期末库存：2022/23年度全球大米库存预计下降236万吨，环比-1.36%，同比-7.08%。
　　风险提示：极端天气发生；俄乌冲突持续；主产国进出口政策调整。