申万宏源-电子行业周报：发布电子行业三季度前瞻，关注显示行业反转时点-221015

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　　本期投资提示：
　　本周周报要点：1）持续提示半导体上游投资机会，国产化自主可控目标在前，产业景气度下调担忧可以弱化。在景气度方面，汽车电子、工业需求紧俏，安防、机顶盒等IC竞争格局变化因素大于市场景气度影响，相关标的有望受益于行业修复。产品类别上，FPGA、IGBT等品类未受影响；SiC迎新能源车需求催化板块热度上升。产业链环节上，半导体设备及零件、化合物材料、汽车芯片持续紧俏。2）重视显示行业反转机会；3）三季度电子行业行情回顾以及电子行业重点公司业绩前瞻；4）10月台股营收点评：除PCB和材料外皆有下行趋势；5）一周重要事。
　　重视显示行业反转机会。供给来看，大尺寸显示领域产能增速放缓、竞争格局继续优化的趋势不变。行业加速重构，旧有产能继续出清，头部厂商主动减产，随着供给侧去产能效果逐步体现以及需求修复，行业有望迎来改善。需求来看，北美及新兴市场中长期相对乐观，中长期区域性机会犹存。短期国际品牌持续去库存，中国厂商开启策略性备货，关注2022年4季度全球传统销售旺季时间点，有望拉动需求持续恢复。
　　3Q22电子行业跌幅居前，估值调整至接近2018年以来的低位。在申万行业分类31个一级行业中，电子行业3Q22跌幅居前，跌幅达到40.4%。整体来看，3Q22电子行业估值向下调整，PE（TTM）由28倍上升至30倍再下降至26倍，估值调整至接近2018年以来的低位。
　　BIS公布新出口管制新规声明，持续关注半导体板块的投资机会，优先关注半导体设计，设备以及零部件板块。半导体设备环节短期受美国制裁扰动，中长期替换逻辑不变。2022年10月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）公布了对于中国出口管制新规声明，面向先进芯片及芯片制造设备领域，并对未经核实清单进行更新。从限制维度来看，本次法规覆盖先进制程制造环节的以及部分关键设备行业层面，整个国内设备板块短期情绪受抑制，但中长期国产替代逻辑完全不变；零部件板块受益于行业渗透率低，国产化低等优势，将在国产替代、举国体制推动下持续受益；IC设计方面，整体板块周期趋势偏弱，部分赛道逐步进入回暖阶段。经销商和半导体设计公司的存货水位近期将会逐步开始去化；从下游来看，风光车储需求稳定，消费类逐渐回暖；从IC设计细分板块来看，模拟芯片板块有望迎来新一轮投资机会
　　投资分析意见：本周首选：复旦微电（本月金股）、和林微纳、华大九天（EDA国产化领军）、长光华芯（激光芯片国产化龙头）、峰岹科技（国产BLDC电机控制器领军）、长川科技。中期优选：钜泉科技、纳芯微（模拟隔离芯片国产化龙头）、中颖电子（工业MCU稳增长，BMIC快速发力）、思特威（安防及车载CIS龙头）、至纯科技（半导体清洗设备国产化）、和林微纳（半导体测试探针国产化领军）、闻泰科技（汽车模拟芯片国内龙头）、炬光科技（车载激光雷达发射模组核心供应商）、立昂微（半导体硅片国产化龙头）、圣邦股份（模拟IC国产化龙头，平台化发展持续高增）。
　　风险提示：受疫情反复影响，市场需求不及预期；汽车电子相关原材料短缺、价格波动；汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期风险。