东方证券-纳思达-002180-奔图和利盟销量高增长-221015

《东方证券-纳思达-002180-奔图和利盟销量高增长-221015（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-纳思达-002180-奔图和利盟销量高增长-221015（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：公司发布22年前三季度业绩预告。
　　前三季度业绩成倍增长。公司Q1-Q3归母净利润预计为15.0亿元-16.0亿元，同比提升81%-93%，其中Q3归母净利润预计为4.3亿元-5.3亿元，同比提升43%-76%。
　　国内外打印业务均实现增长，产能保障能力提高。2022年前三季度，奔图营业收入约为34.2亿元，同比增长约21%，打印机销量同比增长约40%（其中第三季度销量同比增长超过50%），原装耗材出货量同比增长约60%；利盟营业收入约为17.50亿美元，同比增长约10%，利盟打印机销量同比增长约27%（其中第三季度销量同比增长超过40%）。奔图今年持续加大研发投入，在产品线的扩充上取得重要突破，为后续提升盈利能力打下坚实的基础。随着5月份珠海平沙激光打印机产业园区的正式启用以及9月份合肥激光打印机智造产业园的正式开工，奔图的产能会得到保证和提升，未来能更好地满足国内外市场对激光打印机的需求。
　　芯片业务增速显著，通过ISO 26262认证。2022年前三季度，集成电路业务营业收入约为15.23亿元，同比增长约43%。其中，非打印通用耗材芯片（工控与安全、汽车与新能源、消费电子）业务快速增长，营业收入约为3.9亿元，同比增速超100%。9月份，公司通过ISO 26262功能安全管理体系认证，标志着公司已建立起符合汽车功能安全最高等级“ASIL-D”级别完整的产品开发流程体系，具备为国内外客户提供满足功能安全标准车规级MCU的能力。公司已有2款32位MCU已通过车规AEC-Q100认证，并批量供货汽车前/后装市场（车身域控制器、智能座椅、中控、BMS控制板、汽车EDR等场景），今年还将有数款MCU陆续通过车规AEC-Q100认证，并持续推出更多车规级芯片。
　　盈利预测与投资建议
　　我们维持公司22-24年每股收益分别为1.47/2.02/2.80元的预测，维持可比公司22年47倍PE估值，对应目标价为69.15元，维持买入评级。
　　风险提示
　　商誉减值风险；行业需求不及预期；汇兑损益风险；假设条件变化影响测算结果。