招商银行-动力电池行业之电池管理系统篇：动力电池的软实力，掌握“数据”方执牛耳-220929

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　　■空间：BMS重要性日益凸显，2025年市场规模超160亿。电气化进程加速，BMS（电池管理系统）的重要性日益凸显，主要体现在：①避免电池超“临界区域”工作，保障动力电池安全。②保障电池在“合理区域”工作，延长电池寿命。③尽可能缩小电芯间的“不一致”，提高电池系统的有效能量。受益于新能源汽车高增长红利，BMS行业有望迎来高增长，预计2025年市场规模将达160亿。
　　■功能：BMS是动力电池的核心。BMS的功能包括：①感知，即电池物理参数（电压、电流和温度）监测，是BMS的基本功能。②决策，即电池状态（SOx）估计，是BMS算法控制的核心。③执行，BMS主要的执行动作有：保障电池安全、控制电池充放电、热管理和故障预警。
　　■趋势：高精度，被动均衡，分布式，无线化。磷酸铁锂电池占比提升，高精度算法（卡尔曼滤波法和神经网络法）是未来发展方向；出于电路结构和成本考虑，被动均衡仍是未来主流；随着新能源汽车不断向长续航、高电压和平台化方面发展，分布式和无线化BMS将是未来主流方向。
　　■格局：电池厂和整车厂将成为执牛耳者。BMS作为动力电池的“大脑”，产业链各个环节的主体均有参与布局，总体来说主要有三类：即动力电池企业（企业数量占比46%）、整车企业（企业数量占比21%）和第三方BMS企业（企业数量占比33%）。从资金、人员、客户、数据和研发等多种有形和无形资源的角度来考量，专业的第三方BMS企业虽然在软件研发上有一定优势，但在资金实力和客户粘性方面有所不足，容易沦为整车厂或动力电池企业的代工厂，甚至被其兼并收购。而动力电池企业和整车厂掌握“数据”这一核心竞争力，并在资金实力、研发人员、交付能力和成本控制等方面更有优势，若能进一步补强软件算法方面的短板，未来将有望占据市场主导地位。
　　■风险提示：关注芯片供应短缺的风险、关键原材料价格波动的风险、新能源汽车销量不及预期的风险和相关领域政策变化风险等。（本部分有删减，招商银行各部如需报告原文，请参照文末方式联系研究院）