方正证券-医药生物行业：22省肝功生化试剂带量采购方案出台，降价温和，IVD估值有望修复-221014

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　　事件：近日《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购文件（征求意见稿）》出台，此次肝功生化试剂集采覆盖肝功能各项及高低密度脂蛋白等26类生化检测试剂，有22个省（自治区）积极参与，采购周期执行期2年，可以视情况延长1年。
　　点评：
　　1、竞价单元分组规则尊重现有市场格局，提高参与企业数量，兼具公平和竞争性
　　从竞价单元分组规则来看，本次集中带量采购不区分方法学，按品种+企业，将参与申报的企业分为A、B两组，全联盟意向采购量前90%或任一联盟省份意向采购量前90%的企业进入A组，其他企业进入B组，A组企业不足10家的，按照意向采购量从高到底从B组补充企业进入A组，B组不足5家的，全部纳入A组。竞价单元的分组规则一方面尊重当前市场格局，展现了公平性，灵活的增补机制也提高了A组参与企业的数量，保证竞争性。
　　2、入围所需降价幅度相对温和，提高优质企业中标竞争力，避免恶性降价竞争
　　从中标规则来看，拟中选规则①：按价格从低到高排序，中选比例为60%；拟中选规则②：按规则①未能中选的A组企业如其申报价不高于最高有效申报价的0.8倍，增补为拟中选企业，由此可见，企业在最高有效申报价基础上降价20%即可入围，本次集采降价相对温和，避免了唯低价是从的恶性竞争。此外，当价格相同的企业，越优质的企业，将获得更好的排名，比如对于申报品种采购需求的医疗机构数量多的企业优先、室间质评成绩优秀的企业优先、意向采购量更大的企业优先等，进一步体现了集采对产品质量的看重，增强优质企业中标竞争力。
　　3、IVD集采预期对板块估值压制减弱，看好国产龙头IVD企业在集采中加速国产替代
　　从本次生化集采意见征求稿来看，我们认为国内IVD集采降价相对温和，规则更为合理，兼具公平性和竞争性，压制IVD板块估值的集采预期因素已经有所减弱。在IVD集采中，我们认为国产产品性价比优势进一步凸显，头部的国产企业将凭借高质量产品的提供能力和较强的运营服务能力，不断提升市占率，加速国产替代。推荐关注迈瑞医疗、新产业、安图生物、迪瑞医疗、普门科技、亚辉龙、万孚生物、迈克生物、九强生物等。
　　风险提示：集采有效申报价低于预期；集采政策变化风险；行业竞争加剧风险；