东海证券-石油及天然气行业展望（2022年10月报）：风云又起，全球能化将进入新格局-221013

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　　复盘油价，长周期油价走势
　　2021年布伦特现货均价70.91美元/桶，2022年上半年均价104.94美元/桶。
　　长周期的原油价格走势与定价权、技术进步、国际间的政治格局演变有较大的关系。
　　2012-2021年间布伦特均价71.79美元/桶，但以2021年美元折算的油价为76.96美元/桶。2007-2021年布伦特均价76美元/桶，但以2021年美元折算为84.91美元/桶。以当前价格指数折算，2022年9月油价与1979-1980年间的油价基本相同。
　　风险提示
　　油价大幅上涨，国内进口的成本不断攀升；国内需求低迷，影响到相应企业的利润。
　　美联储加息节奏超预期，海外通胀高企，需求减少；或影响国内的产品出口。
　　全球供应链体系不稳定，虽然区域间价差扩大，但套利空间的难度加大。