广发证券-纺织服饰行业全球观察之Fast Retailing：FY2022，公司业绩创历史新高，东南亚、北美及欧洲业绩强劲-221014

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　　公司公布FY2022业绩（2021年9月-2022年8月）。（1）收入：FY2022公司实现收入230.11百亿日元（YOY+7.88%），FY2022Q4公司实现营收53.60百亿日元（YOY+23.25%）。（2）归母净利润：FY2022公司实现归母净利润27.33百亿日元（YOY+60.93%，若剔除日圆贬值，预计同比增长约16%）；FY2022Q4公司实现归母净利润3.55百亿日元（YOY+91.93%）。（3）毛利率：FY2022为52.45%（YOY+2.10pct）；FY2022Q4为52.03%（YOY+2.57pct）。（4）营业利润率：FY2022为12.92%（YOY+1.25pct）；FY2022Q4为4.90%（YOY+0.04pct）。（5）销售及一般行政管理费用率：FY2022为39.12%（YOY+0.75pct）；FY2022Q4为45.64%（YOY-0.97pct）。（6）净利率：FY2022为12.37%（YOY+4.14pct）；FY2022Q4为6.94%（YOY+2.62pct）。
　　分品牌看。（1）UNIQLO：FY2022营收192.89百亿日元（YOY+8.81%）；FY2022Q4营收44.68百亿日元（YOY+24.77%）。（2）GU：FY2022营收24.60百亿日元（YOY-1.36%）；FY2022Q4营收5.55百亿日元（YOY+14.27%）。（3）Global Brands：FY2022营收12.31百亿日元（YOY+13.82%）；FY2022Q4营收3.31百亿日元（YOY+19.73%）。（4）其他：FY2022营收0.29百亿日元（YOY+12.11%）；FY2022Q4营收0.07百亿日元（YOY+2.84%）。
　　分地区看（UNIQLO品牌）。（1）日本：FY2022营收81.02百亿日元（YOY-3.84%）；FY2022Q4营收16.93百亿日元（YOY+1.05%）。（2）大中华地区：FY2022营收53.85百亿日元（YOY+1.19%）；FY2022Q4营收12.78百亿日元（YOY+26.85%）。（3）亚洲其他地区及大洋洲：FY2022营收30.80百亿日元（YOY+52.11%）；FY2022Q4营收8.82百亿日元（YOY+137.08%）。（4）北美及欧洲：FY2022营收27.22百亿日元（YOY+39.29%）；FY2022Q4营收6.15百亿日元（YOY+16.89%）。
　　运营指标。（1）应收账款周转天数：FY2022为7.89天，同比减少0.15天。（2）存货周转天数：FY2022为144.89天，同比增加6.81天。
　　业绩展望：（1）预计FY2023实现营收265百亿日元（YOY+15.2%），营业利润35百亿日元（YOY+17.7%），归母净利润23百亿日元（YOY-15.9%，主要系FY2022录得汇兑收益11.43百亿日元，剔除汇兑影响后预计+44.62%）。（2）预计至2023年8月底，公司门店数将达到3747间，其中日本UNIQLO为809间，海外UNIQLO为1740间，GU为469间，全球品牌729间。（3）公司计划积极改革事业结构，加快执行以下四大重点议题相关措施：开展能够回应顾客需求、感受共同价值的事业活动；继续推进总部职能全球化；加速可持续发展举措；重视生产能力，在通胀环境下贯彻低成本经营。
　　风险提示。全球疫情不确定性风险，业务的高度竞争性风险，保持品牌价值和声誉能力的不确定性风险。