财通证券-建筑行业2022Q3业绩前瞻：基建链景气依旧，海外业务见底回升-221013

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　　基建：投资景气度持续，头部企业显著受益。8月单月狭义、广义基建投资分别同增14.2%、15.4%，施工强度明显增加，我们认为基建景气度有望持续到年底。本轮基建稳增长周期中，呈现出重大项目为主要发力点、新基建增量明显的特征，而头部国央企凭借健全的技术资质、多元的融资渠道以及遍布全国的销售渠道，市场占有率进一步提升，有力保障产值的持续扩大，预计头部七大央企前三季度业绩可保持10-20%的稳健增长。
　　钢结构：下游需求加快释放，原材料价格回落提振盈利能力。今年3季度受局部疫情及异常气候等影响，7、8月份企业赶工很难全面展开，工作量确认或慢于预期；但步入9月份后，施工条件逐渐适宜，叠加不断加码的财政政策进入落地阶段（动用历年结存的专项债限额、可充当项目资本金的金融债等），有力推动后续工作量确认加快，钢结构企业作为分包商显著受益。此外，钢价自二季度以来有所回落，一定程度上减轻了钢结构企业的成本压力，预计鸿路钢构、精工钢构前三季度整体经营利润（扣非后）较上半年继续改善。
　　勘察设计：基建设计需求触底回暖，房建设计仍需蛰伏。受益于重大项目资金到位及招投标数量增加，前三季度基建链设计院的订单波动向好，新签落地后带来三季度产值增速加快；而地产链设计院受下游地产新开工需求不足及自身坏账减值计提等影响，规模扩张速度及盈利能力均有所放缓。因此，基建设计院有望维持稳健增长的良好态势，而地产链设计院总体经营依然承压。
　　化学工程：油价居高不下，工程需求加快释放。今年以来，受俄乌战争及OPEC减产影响，国际油价居高不下，刺激相关石化、煤化工等投资需求回暖，同时伴随着海外市场放开，推动国内企业积极走出去拓展相关工程订单，中国化学2022M1-8累计新签同增33.50%，考虑到公司当前充足的在手订单，叠加人民币贬值带来的汇兑收益，预计前三季度公司有望保持较快增长。
　　风险提示：稳增长力度不及预期风险，疫情反复风险。