长江证券-新能源行业点评：新能源弯道超车，中国汽车走向全球-221014

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　　事件描述
　　据中汽协数据，2022年8月中国汽车出口量达30.8万辆，同比增长65.0%；2022年1-8月我国汽车出口量已经超越德国，仅次于日本。其中，2022年1-8月我国新能源汽车累计出口34万辆，同比增长97.4%。
　　事件评论
　　全球新能源景气度持续向上。2020年全球新能源车产业跨过需求驱动力更迭的拐点，2021年进一步在国内消费崛起和全球碳中和政策约束下迎来全面爆发式增长。2022年新能源车产业的高景气仍在延续，截止2022年8月全球新能源车累计销量已达588万辆，同比增长74%；8月全球新能源车渗透率为15%，同比增长6pct左右，创历史新高。分区域市场来看：1）国内新能源汽车累计销量达385.1万辆，其中新能源乘用车8月单月渗透率突破30%；2）美国正处于政策加码和爆款车型双轮驱动的周期，前9月累计渗透率为7%；3）欧洲正经历由政策约束向消费驱动转变的阶段。
　　出口销量高增长，国内车企正走向海外。2021年起中国汽车出口明显提速，2022年1-8月累计实现出口181.6万辆，同比增长54.4%，其中乘用车出口量为144.6万辆，同比增长58.4%。对比来看，中国逐步缩小与日本、德国的差距，8月单月实现汽车出口30.8万辆，超过日本（29.4万辆），1-8月累计出口量已超过德国（173.8万辆）。1）分能源结构来看，新能源出口增速表现亮眼，1-8月累计同比增长111.4%，有望持续贡献增量；2）分地区来看，西亚、南美、东南亚、西欧为当前主要出口地区，前十大市场中向比利时、泰国、英国市场的出口以新能源车型为主，新能源乘用车出口量分别为10.4万、5.2万、5.1万辆，占相应乘用车出口总量的比例分别为94.9%、89.1%、76.6%；3）分车企来看，出口爆发增长的背后驱动在于车企全球化进程的加速，奇瑞、上汽、吉利、长城、长安等在海外地区完善布局，加快产品导入。
　　掌握新能源核心技术，具备弯道超车的能力。1）汽车产业：传统整车厂在如“三大件”技术精尖领域（如发动机、变速箱、底盘）的经验、技术日趋成熟，差距短期内仍然难以完全追赶。电动车的普及将通过极大改变车型的构件的方式来变换技术赛道，从而为自主品牌提供超车的机会。2）锂电产业：凭借强劲的研发创新、成本控制能力，引领全球，实现了“全球车+中国芯”的产业配套。在持续的研发支持下，国内锂电产业链实现了麒麟电池、刀片电池、M3P、掺硅补锂、复合集流体等诸多技术创新，引领全球动力电池技术进步。
　　风险提示
　　1、终端需求低预期；
　　2、产业链竞争格局恶化。