招商证券-亿联网络-300628-Q3同比高增，三大业务线及解决方案持续完善-221014

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　　事件：公司10月13日晚发布2022年三季度业绩预告，预计实现营业收入33.63~36.16亿元，同比增长33%~43%；预计实现归母净利润17.05~18.27亿元，同比增长40%~50%.
　　1.三季报超预期，Q3同比高增
　　根据公司业绩预告，公司2022年前三季度预计实现营业收入区间为33.63~36.16亿元，同比增长33%~43%，取中值34.90亿元计算，同比增长38%；22Q3预计实现营业收入11.68~12.56亿元，同比增长33%~43%，22Q3营业收入取中值12.12亿元计算，同比增长38%。美元汇率波动对汇兑收益产生积极影响。
　　2022年前三季度预计实现归母净利润17.05~18.27亿元，同比增长40%~50%，取中值17.66亿元计算，同比增长45%；22Q3预计实现归母净利润6.26~6.67亿元，同比增长52%~62%，22Q3归母净利润取中值6.42亿元计算，同比增长57%。按照三季度业绩中枢，预计净利润率为46.62%，较上半年48.64%，环比小幅下滑，我们预计主要系云办公终端等毛利率偏低的产品结构性变化。
　　报告期内，公司持续完善企业通信解决方案，提高公司核心竞争力，加大市场力度，需求持续向好，业绩实现稳步增长，报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为1.15亿元，预计主要系投资收益和政府补贴。
　　2.三大业务打造公司短中长期增长曲线
　　SIP话机行业市场规模稳步增长，产品高端化和市占率提升是核心增长驱动力。自2017年以来，公司以销售量计的市场份额连续位居全球第一，2020年最新出货量份额提升至34.3%。公司产品持续推陈出新，同微软、Zoom联合开发多款产品，助力公司市场份额持续提升；此外，公司T4、T5高端话机系列有效推动了公司产品的销售结构与毛利水平的改善。
　　风险提示：原材料价格波动、汇率波动、出口政策变化、技术迭代等。