招商证券-南网科技-688248-22Q3业绩预告超预期，储能订单逐步落地-221013

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　　22Q3业绩预告超预期。报告期内公司中标南网调峰调频公司3.30亿储能项目，公司作为南方电网体系内唯一储能EPC企业，在南网地区项目争揽上有较大竞争优势，我们预计未来几年公司储能业务将保持快速增长趋势，当前公司储能在手订单充沛，全年维持高增趋势，维持“强烈推荐”评级。
　　 22Q3业绩预告超预期。公司发布22年前三季度业绩预告，报告期内公司预计实现营收11.06亿元，同比增长50.16%；归母净利润1.40亿元，同比增长169.78%；扣非后净利润1.38亿元，同比增长175.86%。22年第三季度公司预计实现营收4.05亿元，同比增长76.86%；归母净利润0.59亿元，同比增长436.36%；扣非后净利润0.60亿元，同比增长445.45%。
　　盈利能力稳步提升。报告期内公司抓住市场机遇，积极开拓市场获取新订单，各类业务收入持续稳步增长；同时，规模效应造成费用率有所下降，毛利率提升，且公司通过加强资金管理进一步提升资金收益。多因素推动公司经营业绩稳步增长，盈利能力有效提升。22Q3公司净利润率14.57%，较22H1提升3.20个百分点。
　　储能业务快速成长。根据剑鱼标讯公开信息，上半年，公司陆续中标广东台山电厂、三峡新能源阳西沙扒海上风电场、广东大唐国际雷州、广西南宁武鸣共享储能电站等大型储能项目，累计中标金额超过6亿元。报告期内，公司中标南网调峰调频公司广东梅州五华河东电网侧独立电池储能项目EPC总承包工程，金额3.30亿元。随着我国电网侧储能商业模式逐渐确立，我们认为“十四五”期间储能建设将维持高景气度，公司作为南方电网体系内唯一储能EPC企业，在南网地区项目争揽上有较大竞争优势，我们预计未来几年公司储能业务将保持快速增长趋势。
　　维持“强烈推荐”投资评级。上调公司22至24年营收为19.75、43.77、57.52亿元，归母净利润为2.21、4.37、5.62亿元，对应PE分别为149.8、75.5、58.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：储能业务推进低于预期风险、行业竞争加剧预期。