国泰君安-金力永磁-300748-三季报业绩预告点评：业绩符合预期，压力最大阶段或已度过-221014

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　　投资要点：
　　维持“增持”评级：维持公司2022-24年净利润为8.83/11.20/14.92亿元的预测，对应EPS为1.06/1.34/1.78元，维持42.08元的目标价及“增持”评级。
　　Q3业绩基本符合预期。公司公告2022年1-9月实现净利润6.68-7.03亿，中值为6.85亿，同比增长95%；其中Q3为2-2.4亿，中值为2.21亿，同环比分别为+68%、-26.3%，环比下降主要受汇兑收益减少影响，经营性业绩预计仍维持环比正增长。
　　经历订单及稀土价格波动，继续展现稳健发展实力。Q1-3实现营收49.6-55.4亿，对应Q3为11.5-23.4亿，同比增长49%-101.4%，中值为75%，与Q2基本持平。Q3氧化镨钕价格从90万下降至60万元，部分订单定价或有所调整；公司实现以量补价，订单量及产能利用率维持高位。Q3钕铁硼行业排产回落较多，公司依靠产能/成本等优势实现稳健增长，在新能源汽车/机器人/工业电机等领域增速超100%。
　　行业需求短期下滑，新能源等领域支撑消化新产能。受国内经济波动及出口回落影响，钕铁硼需求出现波动；根据百川数据，Q3钕铁硼毛坯产量预计同比下滑10%左右；中低端受影响较大，而高端钕铁硼供应维持紧张。电动车/高效工业电机等领域订单仍持续高增，且随着4季度旺季来临，下游订单逐步回升，需求中期内将保持稳步增长，虽2022-23年龙头新增产能较多，但行业产能压力总体可控。
　　风险提示。稀土价格大幅波动，钕铁硼下游需求恢复不及预期等。