首创证券-永泰能源-600157-公司简评报告：前三季度业绩预增，储能转型更进一步-221012

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　　事件一：公司发布2022年前三季度业绩预告，实现归属于上市公司股东的净利润为15亿元~15.8亿元，同比增加109.50%~120.68%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.53亿元~ 13.33亿元，同比增加142.15%~157.61%。
　　事件二：投资设立北京德泰储能科技有限公司（以下简称“德泰储能”），公司以货币方式出资5.10亿元、持股51%，海德股份以货币方式出资4.90亿元、持股49%。公司已完成相关工商注册登记并取得北京市海淀区市场监督管理局颁发的《营业执照》。
　　炼焦煤价格同比高增，预计全年维持业绩高增长。根据预告数据测算公司第三季度归母净利润为7.3~8.1亿元，同比增长178.6%~209.2%，环比增长64.4%~82.4%；第三季度扣非归母净利润为4.6~5.4亿元，同比增长99.1%~133.5%，环比增长-2.3%~14.5%；三季度业绩增长主要原因为炼焦煤销售价格同比高增，根据Wind数据显示，山西古交焦煤平均价格为2652元/吨（35.1%），行业景气度持续，预计高煤价仍将支撑公司全年业绩保持高速增长。
　　投资设立储能公司，全力推进全钒液流储能项目落地。公告出资设立储能公司，以货币方式出资5.10亿元、持股51%。本次公告成立储能公司是此前公告与关联公司海德股份共同投资设立储能公司的进一步落地，未来公司将计划通过德泰储能与公司所属火电厂合作建设30MWh全钒液流电池储能辅助调频项目，投资金额1.50亿元，该项目属于国内首创的火电侧钒电池储能辅助调频项目。此外公司此前公告1.9亿元收购钒矿资源公司汇宏矿业65%股权，通过对标的公司收购，获得钒矿石资源量2490万吨，五氧化二钒资源量24.15万吨，五氧化二钒产能3000吨/年，是公司向全钒液流储能上游钒矿资源的延伸，加速储能项目的全产业链推进。公司立足现有煤电传统产业潜力，新能源储能应用领域拓展做出的积极探索。
　　盈利预测以及投资评级：预计公司2022年-2024年归母净利润分别为17.1/20.2/22.0亿元，当前股价对应PE为23.2/19.7/18.1倍。考虑到行业景气持续，公司煤炭产能不断增长，估值较低，维持公司增持评级。
　　风险提示：煤价超预期下跌，发电成本上升。