国泰君安-行业比较双周报10月第1期：枕戈待旦，均衡配置-221013

《国泰君安-行业比较双周报10月第1期：枕戈待旦，均衡配置-221013（35页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-行业比较双周报10月第1期：枕戈待旦，均衡配置-221013（35页）.pdf（35页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　中观景气跟踪：猪价大幅上涨，乘用车库存压力有所放大
　　上周下游消费景气分化，商品房成交面积大幅回落，生猪价格大幅上涨，乘用车销量周环比回升；中游水泥玻璃需求回暖，开工率多数改善；上游煤价延续涨势，钢材需求回落库存累积，工业金属价格反弹。
　　国君产业链跟踪：多数产业链预期一致走弱，农林牧渔、电池材料盈利连续上修
　　本期多数产业链下跌，煤炭与食品饮料涨幅居前。多数产业环节盈利预期下调且分歧收敛，预期一致走弱，分子短期缺乏弹性。22年必选消费产业链预期上修，集成电路产业链内多环节盈利下调，农林牧渔/电池材料/云计算/煤炭/化工（必选）等细分环节盈利预期上调幅度较大。消费产业链估值涨幅居前，食品饮料/机械估值上调。当前估值性价比较高的行业包括：化工（纺服）/基建/机械设备/无线通信设备/电池材料/煤炭。
　　交易结构观察：市场趋冷，科技板块交易热度下降明显，北上增持制造业/医药
　　多数产业链换手率已降至历史30%分位以下。科技制造板块降幅度最明显，生活服务产业链换手率有所修复。石油化工环节换手率高位抬升，医疗器械/家电/保险等环节低位修复。基金净值下跌小幅加仓，医药基金加仓幅度最大。北上连续增持电信服务/分立器件/电池材料/交通运输。
　　海内外行业盈利预测对标观察：高端设备制造盈利估值双击，海外能源盈利上修幅度收窄
　　油价走弱海外油气盈利上修幅度收窄，国内地产链及相关原材料盈利承压。海外耐用消费盈利下修但估值稳定，必选消费盈利保持稳定但估值下杀。国内必选消费和医疗板块盈利估值保持稳定。海内外通信设备/电气设备/科技硬件盈利估值上修，海外工业板块估值明显上调。
　　行业配置：均衡配置，重在“确定性”
　　推荐：1）政策供给与产业趋势：军工/半导体/通信/高端装备/新材料；2）能源保供与实物资产通胀：煤炭/石化；3）托底发力点：基建。
　　风险提示
　　地缘政治的不确定性
　　海外货币政策收紧超预期
　　全球疫情形势超预期恶化
　　海外金融风险事件频发加剧系统不稳定性