国泰君安-农业部2022年10月中国农产品供需形势报告：玉米、大豆价格高位持续，优选种业标的-221013

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　　本报告导读：
　　供需双旺，库存下降，大豆、玉米价格有望维持高位，种业板块受益，推荐种业龙头大北农、隆平高科。
　　摘要：
　　农业农村部发布2022年10月中国农产品供需形势分析报告，玉米、大豆新种植季供需双增，价格有望维持高位。
　　点评：
　　投资建议：我们认为，大豆、玉米价格有望维持高位，关注相关种业标的。由于国内大豆、玉米种植面积持续向上调整，需求种量上升，直接带动种业板块受益，同时由于下游需求向好，国内库存下降，推动新一种植季价格维持高位，种植积极性仍高，种业持续受益，因此推荐标的大北农、隆平高科。
　　生产端：种植面积增长，种业直接受益。农业农村部在2021/22和2022/23种植季不断上调玉米播种面积，2021/22种植季预计玉米播种面积上调至4332.4万公顷，比9月预测上调了5%，2022/23种植季预估播种面积4295万公顷，比上月预测上调1%。大豆播种面积国内2022/23种植季预计播种面积993.3万公顷，比21/22种植季高18.25%。播种面积持续上调，需种量增加将直接带动种业受益。
　　需求端：需求增加，库存下降，推动价格高位。随着下游养殖业尤其是生猪养殖业养殖利润好转，饲料需求回升，工业消费保持稳定，玉米总消费量增长1%，其中饲用消费由2021/2022的18600万吨上调至2022/2023种植季的18800万吨，大豆总消费量4.63%，其中压榨消费由2021/2022的9054万吨增长至9477万吨。消费量增长带动库存量下降，玉米新一种植季期末库存下降至279万吨，大豆下降至166万吨，均为历史低位，支撑价格维持高位。
　　风险提示：极端自然灾害风险。