山西证券-热点跟踪2022年第77期：反攻信号出现-221012

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　　走势回顾：
　　大盘早间震荡下行，午后三大指数强势反弹，沪指涨超1%，时隔两日上证重回3000点上方，创业板指大涨。沪指报3025.51点，涨1.53%；深成指报10838.48点，涨2.46%；创业板指报2343.30点，涨3.60%。行业指数普遍上涨，计算机（+4.58%）、机械（+4.35%）和电子（4.31%）等领涨，消费者服务（-0.85%）和食品饮料（-0.64%）下跌。总体来看，市场情绪回暖，个股呈普涨态势，两市几乎全线飘红，成交在连续十二个交易日低迷之后站上7000亿。
　　市场焦点：
　　热点重回高成长和新赛道。盘面上，云计算、芯片、国产软件等科技股集体走强，个股掀起涨停潮，风电、储能、新能源汽车、半导体等赛道板块大幅冲高，农业股全天活跃。消息面上，综合韩联社、彭博报道，韩国芯片制造商SK海力士在公告中称，公司获得美国批准，可在无需额外许可要求的情况下向在中国的工厂供应研发和生产DRAM半导体所需的设备和组件，为期一年。SK海力士表示，这意味着可向全球稳定供应存储芯片，国内半导体芯片股掀起涨停潮。从涨停板的情况看，全市场涨停个股超过100家，连板家数18家，市场乐观情绪有所恢复。
　　我们认为，国内经济四季度有望企稳回暖，预期改善。地产市场结构性转型的趋势不变，供需差收缩之下有望带来预期的边际好转。出口在全球经济增速放缓的大环境中，下行的趋势难以扭转，但将视角由外需转向海外供给后则无须过于悲观，替代性机会能够在一定程度上进行弥补。综合而言，物价过快上行仍将是世界经济的“公敌”，同时，逆全球化趋势使得各国政府协作阻碍重重，大概率还是各扫门前雪，因此最终也将“悲喜并不相通”。我们坚持认为国内经济可能将在四季度开始呈现企稳回暖迹象，并带动市场预期的修复。而A股整体估值已经进入显著低估区间，近期的下跌带有一定的非理性，以1年期维度看，流动性和企业盈利均有望逐步好转，经过Q3悲观预期的集中宣泄，随着四季度国内经济基本面验证回暖迹象，A股已经出现企稳的迹象，布局窗口已经开启，结构转型中有望延续高景气逻辑的赛道+基本面修复弹性较大的行业大概率将收获较优表现。
　　风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。