广发证券-东山精密-002384-三季度业绩预告亮眼，聚焦主业持续发展-221013

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　　核心观点：
　　东山精密发布2022年三季度业绩预告，公司22Q3预计实现归母净利润15.38~15.68亿元，同比增长28.38%~30.86%；22Q3单季度实现归母净利润7.42~7.71亿元，同比增长25~30%。业绩增长的主要原因是公司核心业务实现稳定增长的同时，加大新能源业务的拓展力度，新产品的研发和客户导入顺利，销售收入同比增长较快。
　　消费电子业务稳健成长，汽车电子业务多点开花。消费电子方面，公司凭借专业能力和产能释放抢占全球份额，持续获取消费电子大客户
　　新软板料号，突破模组板产品，不断提升单机价值量。汽车电子方面，持续拓展汽车新料号，为公司贡献未来增量。其中，软板业务在北美
　　新能源车大客户份额不断提高，获得其他主流车厂订单，预计到2022年年底约有300万台车的软板产能计划；精密组件业务为新能源汽车客户提供白车身、散热、电芯、壳体等产品，单车价值量大幅增长。
　　转让子公司盐城东山60%股权，助力公司聚焦主业持续发展。公司全资子公司盐城东山主要业务为研发、生产、销售LED显示器件等产品。
　　2022年10月11日公司发布公告，拟将持有的盐城东山60%股权转让给国星光电，交易完成后公司持有盐城东山40%股权，盐城东山将不再纳入公司合并报表范围。2022年上半年，公司LED显示器件的营业收入为11.32亿元，同比减少3.31%，占总营收7.78%。本次交易将进一步整合行业优质资源，优化资源配置，积极发挥协同效应，
　　提升核心竞争力，增强企业盈利能力。同时有利于公司聚焦核心主业，助力公司长远发展。
　　盈利预测与投资建议。预计公司22~24年EPS分别为1.40/1.77/2.22元/股，公司行业地位领先，管理提质增效，参考可比公司估值，给予公司23年25XPE估值，合理价值为44.35元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。客户集中度风险、国际贸易风险、新冠肺炎疫情风险。