申万宏源-医药生物行业22Q3业绩前瞻：医疗“新基建”逻辑强化，CXO高景气延续-221012

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　　本期投资提示：
　　暑期修复与疫情管控交替，医药研发外包与医疗新基建景气持续：三季度医药生物板块整体业绩依旧存在较大分化。一二季度新冠检测需求收缩，抗原试剂出口放缓的背景下，结合上年同期国内大范围推广新冠疫苗接种，新冠产业链尤其是新冠疫苗相关公司业绩同比出现较大幅度下降或增长放缓。另一方面，医药研发外包相关公司保持此前一二季度的高景气度，特别是在新冠小分子药物的订单助力下有望迎来又一季度的高速增长，而以医疗设备为代表的医疗新基建板块预计在三季度将延续此前中高速成长趋势，在近期设备更新改造再贷款的政策支持下，医疗基建/设备国产替代的行业逻辑有望得到强化。
　　业绩预告与前瞻：我们对68家医药生物行业相关上市的三季度业绩情况进行了预测，前三季度累计业绩表现如下：（1）预计归母净利润增速在100%以上的公司有8家：兄弟科技、博腾股份、华大智造、凯莱英、万泰生物、凯普生物、莱茵生物、昭衍新药；（2）预计归母净利润增速在50%~100%的公司有10家：新诺威、纳微科技、奥浦迈、药明康德、海普瑞、科伦药业、佐力药业、美迪西、佰仁医疗、艾隆科技；（3）预计归母净利润增速在30%~50%的公司有7家：千红制药、泰格医药、华海药业、爱博医疗、百普赛斯、新产业、C毕得；（4）预计归母净利润增速在20%~30%的公司有11家：健麾信息、键凯科技、阿拉丁、康龙化成、凯因科技、安图生物、健帆生物、我武生物、九典制药、迈瑞医疗、济川药业；（5）预计归母净利润增速在0%~20%（不含）的公司有14家：爱尔眼科、皓元医药、益丰药房、恩华药业、泰坦科技、华润三九、健友股份、长春高新、天坛生物、威尔药业、博瑞医药、一品红、宣泰医药、南微医学；（6）预计归母净利润负增长的公司有14家：华仁药业、润达医疗、恩威医药、华兰生物、通策医疗、C近岸、恒瑞医药、百克生物、贝达药业、欧林生物、海尔生物、智飞生物、南模生物、康泰生物；（7）预计归母净利润亏损的公司有4家：康希诺、君实生物-U、诺诚健华-U、微电生理-U。
　　投资分析意见：（1）设备贴息贷款与医疗新基建协同配套，预计可撬动千亿级别市场需求，国内龙头设备公司有望优先受益于本轮新基建扩张；（2）下游以生物药为代表的药品放量，结合以mRNA与CGT为代表的创新医疗技术平台发展，叠加十四五医药工业发展规划对高壁垒“卡脖子”领域的政策支持及国产替代加速，制药上游行业预计在未来2-3年仍将保持较高行业景气度及业绩增长；（3）目前国内化药集采已进行至第6批，高值耗材集采已进行至第3批，前期受集采降价影响的中游制剂企业业绩已逐渐企稳修复，建议关注前期因集采影响超跌的中游个股。建议关注：迈瑞医疗、联影医疗、微电生理-U、开立医疗、澳华内镜、奕瑞科技、麦澜德、健麾信息、艾隆科技、奥浦迈、键凯科技、纳微科技、我武生物、济川药业、健友股份、皓元医药。
　　风险提示：集采降价风险、疫情波动风险、研发风险、业绩不及预期风险。