财信证券-医药生物行业月度报告：政策边际向好，板块配置价值凸显-221011

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　　市场回顾：2022年9月，医药生物（申万）板块涨幅为-5.66%，在申万28个一级行业中排名第10位，跑赢深证成指、创业板指1.99、4.00个百分点。截止2022年9月30日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为22.38倍，在申万28个一级行业中排名第11位，位于自2012年以来后0.30%分位数。
　　种植牙专项治理政策发布，医疗服务价格调控相对温和。9月8日，国家医疗保障局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》。《通知》明确了三级公立医疗机构种植牙医疗服务价格调控目标为4500元/颗，相较于目前常规种植约6000元/颗的医疗价格，价格降幅约为25.00%。《通知》还规定了放宽医疗服务价格整体调控目标的若干情形，民营医疗机构口腔种植牙等服务价格实行市场调节。总的来看，种植牙医疗服务价格调整相对温和，头部医疗机构有望借助“以价换量”实现快速增长。展望未来，受益于新冠疫情防控更加精准化，医院就诊量持续恢复，以及医疗服务价格改革充分体现技术劳动价值，医疗服务板块业绩有望恢复快速增长，值得重点关注。
　　药明生物移出UVL清单，建议关注“强α”以及新兴赛道CXO龙头。10月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）官网显示，药明生物无锡子公司从未经核实名单（UVL）中移出。本次药明生物无锡工厂成功移出UVL清单，一方面彰显了公司运营合规以及处置“突发事件”的能力，另一方面也将有助于缓解市场对国内CXO产业面临的地缘政治风险的担忧。站在当前时点，我们认为CXO产业经过前几年的快速发展，将迎来分化，建议关注：（1）一体化优势、技术优势、服务优势明显的龙头企业；（2）处于快速增长的新兴细分赛道龙头。
　　风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行业政策风险；行业竞争加剧风险；新冠疫情反复风险等。