华泰证券-国联股份-603613-电商节订单同增90%，高景气延续-221012

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　　公司第七届产业电商节实现成交172.28亿元，延续高增，维持“买入”
　　据国联股份官方公众号，公司第七届多多“10.10”产业电商节于2022年10月10日晚21点10分结束，当日集采订单规模再创历史新高，同比增长90.21%至172.28亿元，维持良好增势。同时我们看到多家云工厂积极参与此次活动，公司产业互联网战略持续推进。我们维持盈利预测，预计22-24年归母净利9.9/15.7/22.7亿元，对应22-24年复合增速58%，可比公司22年Wind一致预期平均PEG 0.9X，考虑公司当前所处行业渗透率仍处低位，多行业纵横发展助力持续高增，给予22EPEG 1.15X，维持目标价132.18元，维持“买入”评级。
　　此次电商节涉及平台及品类进一步扩大，订单规模保持快速提升
　　本届产业电商节品类丰富，产业链齐全，活动涵盖8个多多平台（新增芯多多及医械多多）、10余条产业链、近40个大类。平台通过“快车道”、“索样尝鲜”等注册及试用福利扩大新用户转化，联合云工厂、供应商及商家通过举办“零元秒杀”、“精品买赠”、“优品特卖”、“竞价拍卖”等活动降低用户交付成本。本届电商节订单规模快速提升，活动开始34分钟订单突破10亿（21年为4小时16分钟），9小时48分钟破50亿（21年为13小时41分钟），14小时05分钟破100亿，最终实现172亿，延续高增态势（2020/2021电商节订单规模同比增速分别为104%和107%）。
　　50余家多多云工厂全面助力电商节活动，产业互联网战略全球化推进
　　据国联股份官方公众号，本次活动有来自涂多多、卫多多、玻多多、肥多多、粮油多多5个多多平台的51家多多云工厂积极备货。其中，涂多多云工厂数量达25家，占比49.02%；卫多多云工厂6家，占比11.76%；玻多多云工厂7家，占比13.73%；肥多多云工厂8家，占比15.69%；粮油多多云工厂5家，占比9.80%。公司各细分行业云工厂建设全面持续推进，名录中除国内企业外，还包含了印度最大的酞菁蓝制造商之一Kevin India。在2020年第五届电商节活动中，涂多多平台便与其签订了战略合作，成为其在中国市场的唯一销售平台，公司云工厂布局已向全球化迈进。
　　赛道高景气助力成长，产业互联网建设推进，维持“买入”
　　电商节表现亮眼；工业互联网平台高景气或继续维持，据年报披露，2021年国联的线上化交易金额在面向的产业链的渗透率为1.02%，渗透率仍处低位。我们维持公司前期盈利预测，预计22-24年归母净利9.9/15.7/22.7亿元，对应22-24年复合增速58%，给予22EPEG 1.15X，维持目标价132.18元不变，并维持“买入”评级。
　　风险提示：垂直平台拓展不及预期、客户转化不及预期、疫情相关风险等。