长江证券-汽车与汽车零部件行业乘联会2022年9月销量点评：产销持续向好，新能源延续高增长态势-221012

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　　事件描述
　　乘联会发布2022年9月份全国乘用车市场销量数据。2022年9月乘用车批发销量229.3万辆，同比+32.0%，环比+9.4%。1-9月批发销量1669.9万辆，同比+14.4%。
　　事件评论
　　行业产销持续向好，9月实现同环比双增长。1）行业情况：9月乘用车批发销量229.3万辆，同比+32.0%，环比+9.4%；产量235.7万辆，同比+37.0%，环比+11.2%；出口25万辆，同比+85%，环比-6%。2）车企情况：比亚迪持续高增长，销量20.1万辆，同比+151.2%；广汽集团销量达23.7万辆，同比+44.3%，其中广汽埃安、广汽丰田、广汽乘用车分别同比+121.2%、+98.8%、+46.1%；吉利总量持续向好，实现销量13.1万辆，同比+25.6%；长安、上汽增速表现弱于行业，分别实现销量21.5万、51.7万辆，同比+14.4%、+0.2%；上汽集团中，上汽通用五菱、上汽大众分别同比+9.5%、+4.1%，上汽通用、上汽乘用车分别同比-9.7%、-7.6%；长城9月销量为9.4万辆，同比-6.4%，环比+6.1%。3）未来展望：9月行业总量持续向好，单月渠道库存环比净增13万辆，库存状况持续改善，为出口与内销提供保障，批发有望持续实现较好增长。
　　新能源延续高增长态势，自主持续领先。1）总量：9月新能源保持高增长，批发销量达67.5万辆，同比+94.9%，环比+6.2%，渗透率达29.4%，环比-0.8pct，同比+9.3pct，其中自主新能源渗透率达47.9%，主流合资品牌渗透率为3.9%。分能源类型来看，EV、PHEV销量分别为50.7、16.8万辆，同比分别+76.3%、+186.4%。2）分车企看：新势力方面，特斯拉产能提升，9月销量达8.3万辆，同比+48.4%；零跑、哪吒同比增速跑赢行业，9月分别实现销量1.1万、1.8万辆，同比分别+169.6%、+133.9%，理想销量为1.2万辆，同比+62.5%；蔚来同比增速弱于行业，9月实现销量1.1万辆，同比+2.4%；小鹏同比有所下滑，9月销量8,468辆，同比-18.7%。传统车企方面，比亚迪9月新能源乘用车销量为20.1万辆，同比+187.0%；吉利新能源销量为3.9万辆，同比+350.6%，渗透率持续突破30%；受益于埃安高增长，广汽新能源销量为3.4万辆，同比+124.0%；上汽新能源销量为9.5万辆，同比+48.5%；长城新能源销量为1.0万辆，同比-18.8%。3）未来展望：后续新能源2C端需求有望继续向好，推动新能源销量延续快速增长。
　　投资建议：短期行业高景气延续，长期智能变革趋势不改。行业景气持续向好，叠加整车自主品牌处于智能电动新车周期，销量业绩有望明显恢复并夯实自主崛起的趋势。行业变革带来零部件格局重塑，尤其中高端电动渗透率提升下差异化配置将驱动细分赛道持续高景气，重点推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，如车灯、底盘电子、智能座舱、座椅、空气悬架与混合动力产业链。整车重点推荐：比亚迪、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、长安汽车等；零部件重点推荐：拓普集团、新泉股份、星宇股份、伯特利、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、凌云股份、富奥股份、天润工业等。
　　风险提示
　　1、行业销量不及预期；
　　2、原材料价格成本继续增加。