银河期货-能源化工~甲醇2022年四季报：供应端不确定性较大，下方空间有限-221003

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　　摘要：供应不确定较大，库存低位叠加伊朗限气背景下，成本支撑四季度甲醇易涨难跌：
　　国内供应方面，目前开工率整体低位，鉴于当前煤价持续居高不下，整体煤制利润被大幅压缩，部分新投产装置不确定性较大，叠加意外检修装置检修，供应端不缺确定性较大。
　　进口方面，随着国外开工率持续低位徘徊，同时四季度伊朗限气预期，预计四季度沿海地区进口船货月均到港量维持在100万吨以下，到港船舶数量低位，港口库存难以得到有效补充，流通货源持续最低位徘徊，港口货源紧张局势难以得到缓解。
　　需求方面，目前甲醇多数下游亏损扩大，烯烃已连续两年处于盈亏平衡线以下，四季度宏观经济政策将决定传统下游和MTO开工率。。
　　操作建议：跨区域套利；低多01；看涨期权；MTO区间操作；正套。
　　风险：国际局势；煤价大跌