华泰期货-橡胶日报：海南产区原料价格回落-221012

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　　策略摘要
　　市场对于国内后期RU交割品减少的担忧情绪放缓之后，在现实需求偏弱下，胶价或将延续偏弱走势。但目前云南原料盘面利润已经出现亏损，或也限制了橡胶短期的下方空间。
　　核心观点
　　市场分析
　　10.11号，RU主力收盘12875（-170）元/吨，混合胶报价11025元/吨（+25），主力合约基差-800元/吨（-80）；前二十主力多头持仓79598（-3432），空头持仓95990（-1331），净空持仓16392（+4763）。
　　10.11号，NR主力收盘价9945（-80）元/吨，青岛保税区泰国标胶1395美元/吨（-20），马来西亚标胶1375美元/吨（-12.5）。
　　截止9.30日：交易所总库存306262（+3701），交易所仓单270920（+8820）。
　　原料：生胶片49.79泰铢/公斤（+0.56），杯胶42.35泰铢/公斤（+0.6），胶水46.6泰铢/公斤（+0.1），烟片52.50泰铢/公斤（-0.43）。
　　截止9.29日，国内全钢胎开工率为58.09%（-1.78%），国内半钢胎开工率为62.64%(-0.32%）。
　　观点：昨天胶价延续弱势，随着国内原料价格的回落以及浓乳利润的持续下行，前期对于国内后期交割品减少的担忧情绪有所放缓。叠加国内需求偏弱以及海外需求继续下行的担忧回升下，胶价重新走弱。中线因供应增加较为确定，而需求难有亮点，预计橡胶中线仍偏空，但目前云南原料折算到盘面利润已经出现亏损，或也限制了橡胶短期的下方空间。
　　■策略
　　中性，市场对于国内后期RU交割品减少的担忧情绪放缓之后，在现实需求偏弱下，胶价或将延续偏弱走势。但目前云南原料折算到盘面利润已经出现亏损，或也限制了橡胶短期的下方空间。
　　■风险
　　国内需求继续下行，全球产量的释放节奏