方正证券-融资融券研究日报内参-221012

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　　【两融市场数据】
　　截至2022年10月10日，两市融资融券余额15,367.21亿元，其中融资余额为14,442.99亿元，融券余额为924.22亿元。
　　沪深两市融资买入额358.85亿元，融券卖出额为37.07亿元。
　　上一交易日，市场主要指数表现：上证综指（+0.19%），深证成指（+0.53%），创业板指（+1.15%）。
　　【两融策略】
　　军工行业观点：C919成功获颁型号合格证，首架机预计年底前交付第一家运营商中国东方航空。C919大型客机是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机，于2007年立项，2017年首飞，2022年9月获颁型号合格证，将于2022年底交付首架飞机。预计C919将在2023年实现批量交付、2025年具备年产50架的能力。C919对标波音B737和空客A320，是民航主力机型。从空客和波音飞机交付情况看，单通道窄体客机如空客A320系列飞机和波音B737系列飞机为民航主力机型。截至2022年6月末，空客公司已累计交付10406架A320系列飞机。民航市场空间广阔，C919将跻身万亿市场。根据《中国商飞公司市场预测年报（2021-2040）》，未来20年，中国航空市场单通道喷气客机需求量6295架，若按C919目录价格6.53亿元人民币计算，国内单通道客机的市场空间4.1万亿元人民币。根据中国商飞、空客和波音对未来民航市场的预测，全球民航客机市场空间约为中国市场的5倍。C919作为后起之秀，拥有技术后发优势和性价比优势，订单充足。相比竞品机型，C919在整体设计上采用的先进技术更多、自动化程度更高，比同类飞机的油耗少12%-15%。价格方面，A320NEO系列飞机目录价格为每架1.05-1.36亿美元（2020年1月目录价格），C919目录价格为0.99亿美元。截至2018年2月，C919大型客机国内外客户达到28家，订单总数达到815架。C919实行“主制造商—供应商”模式。大飞机主要由机体、机载设备和发动机等构成，其中机体价值占比30%-35%，机载设备价值占比25%-30%，发动机价值占比20%-25%。C919飞机机体，如机头、机身、机翼、舱门、雷达罩等部分，由国内供应商自主完成；飞机的航电、飞控等核心子系统，大多由海外供应商与中国公司在国内建立的合资公司提供；飞机发动机国外型号采用LEAP-1C，国产型号由中国航发商发研制生产。建议关注大飞机产业链相关标的。
　　【风险提示】
　　宏观经济大幅不达预期，大盘发生大幅异常波动，本报告基于两融数据统计，不构成投资建议。