中泰期货-玉米及淀粉周度报告：基本面多空因素交织，玉米行情前景未明-220925

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　　本周连盘玉米价格维持高位盘整走势，市场多空因素交织，导致行情缺乏明确方向。利多因素方面，北半球新季玉米减产预期、国内新粮开称价高开、俄乌局势趋于紧张、国内玉米下游需求边际改善等支撑玉米期价。而新季玉米收获在即新粮供应增加、国内下游需求同比仍差、期货升水现货幅度较大等又限制盘面表现。
　　向后期看，不确定性仍然较多。国际方面，俄乌局势进展及全球经济衰退预期均可能对外盘玉米价格形成重要影响。国内方面国内玉米市场即将进入全年供应高峰季节。在这种局面下，市场承接能力将变得尤为重要。如果下游需求持续向好，中游囤粮备货的投机需求旺盛，则行情重心难有下移。但若需求恢复不及预期，中游囤粮意愿较差，则行情仍会受到季节性卖压限制。
　　基于此判断，市场后期变数较多，谨慎操作为宜。
　　淀粉方面，由于副产品价格上涨，推升了淀粉整体加工利润，生产企业开机率由低位回升，淀粉产量增加。国庆节前下游备货和提货量回升，工厂库存水平有所降低，不过节后，下游采购节奏放缓，淀粉库存降速放缓。整体上看，淀粉产量回升，下游需求趋降，库存降幅收敛，淀粉行情预计继续趋弱运行。
　　风险因素：国储谷物采购及拍卖政策变动，俄乌局势进一步恶化，下游需求的超预期变化，巴西玉米进口中国的启动等。