华鑫证券-微观流动性周报：假期效应避险浓厚，配置资金左侧布局-221011

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　　▌微观流动性总览
　　本期（9.26-9.30）资金供给回升，资金需求大幅走低，微观流动性压力有所缓解。具体来看，供给方面，北上资金由净流出转为净流入，公募基金发行规模小幅上升，ETF维持大幅净流入，杠杆资金净流出规模扩大；需求方面，一级市场融资规模相比上期宽幅收窄，产业资本净减持规模小幅上升；市场活跃度方面，交易费用震荡走低，市场情绪延续走低。
　　▌北上资金
　　本期北上资金逆势净流入。本周A股大盘持续走低，美元兑人民币汇率冲高回落，北上资金押注节后反弹。
　　本月人民币贬值成为北上资金的核心扰动因素，叠加市场情绪不佳，外资在成本上行和情绪走低的双重作用下大幅净流出。
　　▌两融资金
　　杠杆资金已连续6周净流出，融资客情绪较为低迷。从整个9月来看，A股持续下行，融资客顺势而为，大幅净流出。
　　▌新发基金
　　本期公募基金发行规模有所回升。A股市场走低，新发基金仍有回升，配置型资金左侧布局。9月新发基金规模保持平稳，受市场下行扰动较小。
　　▌行业资金流向
　　本期内外资在大消费板块分歧较大，外资偏好大消费，内资选银行避险。内外资共同流出了汽车、有色金属和电力设备等行业，而二者分歧主要集中在食品饮料和医药生物等板块。
　　▌风险提示
　　经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复