宏源期货-黑色金属月报（钢材）：产量高位，消费好转-221010

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　　截止9月30日，钢材现货市场价格较8月末小幅上涨，唐山螺纹4030元（+80），华东上海螺纹4040元（+30）；热卷方面，天津热卷3950元（+40），上海热卷3920元（+20）。
　　10月7日，Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增4.92万吨，五大品种库存厂库环比升32.66万吨，社库增54.8万吨，表观需求877.88万吨（农历同比+5.7%），环比节前下降167.37万吨。长流程现货端，截至10月9日，螺纹现金含税利润环比小幅修复，华东螺纹长流程现金含税成本4067元，利润12.67元左右，热卷长流程现金含税利润-151.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4181元左右，谷电成本在3989左右，华东三线螺纹平电利润-202元左右。
　　废钢端，9月废钢价格震荡运行。节前长流程钢厂日耗持稳，随着10月长假的到来，多数钢厂对后市仍较为谨慎，在日耗偏低的前提条件下，已经完成节前废钢补库备货，近期据统计钢厂检修与复产计划不多，预计短期长流程钢厂废钢消耗持稳运行。从数据看，周70家长流程钢厂（高+转）废钢日耗12.74万吨/日，环比上周持稳，同比去年同期持平。样本内共11家钢厂增加了废钢用量，另有13家钢厂减少了废钢用量。目前70家长流程废钢到货量约为11.72万吨。短流程方面，49家独立电炉厂开工率为44.3%，环比上周回升1.1%，电炉厂产能利用率(废钢用量/电炉产能)为41.6%，环比上周下降5.5%，49家独立电炉厂本周废钢日耗5.15万吨/日，同比去年同期下降1.85万吨/日，整体看，电炉日耗呈现小幅下滑格局。电炉减产主要是前期电炉持续亏损时间较长，但目前华东电炉企业谷电生产已有利润，预计后期电炉日耗持稳运行。
　　结论，从供需基本面来看，国庆期间钢厂减产检修力度较小，产量较去年同期相比仍处于偏高水平，短流程企业利润情况较差，增产动力不足，后期产量有望缓慢回落；需求方面，下游刚需成交乏力，部分投机成交略有回升，市场库存较节前明显回升，资源出现集中到货，目前市场已经转成供需弱平衡的状态，建材在产量高企的背景下使得持续累库的风险加剧，即使假期中价格小幅反弹，但持续向上驱动并不充足。总体来看，虽然节后价格存在反弹的预期，但仍需关注后期产量水平以及消费恢复的强度，不易追高。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）